彭博ETF分析師認爲，本周批准的可能性爲75%。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 表示，美國證券交易委員會 (SEC) 可能會批准不包含質押功能的以太坊交易所交易基金 (ETF)。他相信 SEC 在審批過程中會區分以太坊（ETH）和質押ETH。

Thorn 指出：“倘若市場對 SEC 在以太坊ETF立場上徹底轉變的推測成真，我預料SEC會探索一種折衷方案，區分‘ETH’不屬於證券，而‘質押ETH’（或者更不切實際的，‘ETH的質押服務’）則屬於證券。”

Thorn 表示，如果 SEC 在 ETH 和 質押ETH 之間劃清界限，那么它就有可能在不違背以往行動的前提下，批准現貨以太坊ETF。這包括對以太坊基金會以及像 Consensys 這樣與以太坊有關聯的實體的所謂調查。

Thorn 進一步指出：“鑑於此情況及可能存在的其他因素，我們可能會預期 SEC 將不允許這些ETFs將其持有的ETH用於質押。”

最近，彭博ETF分析師 James Seyffart 和 Eric Balchunas 的評論引發了關於 SEC 可能改變立場的討論。

兩位分析師周一表示，現貨以太坊ETF批准的幾率已經上升到75%。Balchunas 指出，關鍵因素似乎是一個“政治問題”。

在評論 Van Buren Capital 普通合夥人 Scott Johnsson關於這個問題的帖子時，彭博ETF分析師James Seyffart暗示，取消質押可能是決定性因素。

SEC 對 VanEck 現貨以太坊ETF的決定預計將在5月23日前做出，ARK21 Shares 以太坊ETF的截止日期則是 5 月 24 日。

保持中間立場

除了最新進展外，有意推出和交易現貨以太坊ETF股票的交易所據稱已被要求重新修訂他們的 19b-4 備案文件。這表明了一種可能的情況：SEC 可能會對現貨以太坊 ETF 的 19b-4 備案开綠燈，但同時延後S-1申請的處理。

爲了使ETF能夠獲批並上市交易，發行方需獲得SEC對兩項申請的批准：一項是 19b-4 申請，該申請確保了其上市的監管合規；另一項是 S-1 申請，它使得ETF得以完全啓動並運行。

簡言之，盡管 19b-4 在技術上可以在沒有 S-1 的情況下獲得批准，但沒有S-1的批准，ETF 是無法運作的。現貨比特幣ETF的交易是在兩項申請幾乎同時獲批後的幾天內开始的。

SEC 可能希望避免來自加密貨幣社區的反對，但目前可能還不愿意讓現貨以太坊ETF進入市場。

爲了找到平衡點，SEC 可能會批准通用產品的19b-4備案，但延後對個別發行人S-1申請的審批。這樣的策略將允許SEC在進行更深入審查之前，實際上暫停特定以太坊ETF的發行。

SEC對現貨以太坊ETF的考慮，出現在美國對加密貨幣監管審查日益加強的背景之下。

加密貨幣日益成爲主導美國政治的兩黨之間的政治爭議點。已有跡象表明，民主黨人更傾向於加強執法力度，盡管並非所有民主黨人都反對加密貨幣。上周四，21名民主黨人與共和黨人一起投票支持一項決議，旨在推翻SEC的第121號工作人員會計公報（SAB 121）。

在拜登政府的領導下，美國因其對加密貨幣行業的嚴格監管而著稱。美國證券交易委員會（SEC）就是展現這種質疑性態度的典型代表。近年來，該聯邦機構對加密貨幣相關實體採取的法律措施一直是公衆討論的焦點。

結語：

在美國政府對加密貨幣監管持續加強的背景下，SEC面臨着對現貨以太坊ETF的審批決策，這不僅考驗着監管機構的智慧，也牽動着整個加密貨幣市場的未來走向。隨着Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的分析，市場預期SEC可能會採取一種更爲細致和區分性的策略，對ETH和質押ETH進行明確區分，以決定它們是否構成證券。這種策略可能會使SEC在不完全开放市場給以太坊ETF的同時，爲投資者提供一定程度的接觸以太坊市場的機會。

然而，無論是批准19b-4備案還是推遲S-1申請，SEC的每一步舉措都可能成爲塑造加密貨幣市場和監管框架的裏程碑。同時，隨着政治黨派之間對加密貨幣的不同立場，這一領域的政策制定也可能成爲美國政治辯論的新焦點。我們期待SEC的決定將爲市場帶來更多的透明度和確定性，同時爲加密貨幣行業的健康發展提供堅實的基礎。

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