律師視角 | USDT 會是幣圈最大的雷嗎？

理性看待 USDT 的價值和風險。

前兩天關於 USDT 泰達幣的《幣圈人請正確喫瓜：湖北警方偵破全國「虛擬貨幣第一案」，流水達 4000 億！》中，紅林律師帶着大家一塊，本着「字越少，事越大」的原則和大家喫了 USDT 的一個小瓜，從炸翻天的評論區可以看出，這瓜大家喫的很开心，不少朋友更是虎軀一震。

實際上這事一點也不奇怪，大家以爲自己玩的虛擬貨幣是去中心化，但要知道配合公安來辦事的幣圈知名機構多了去。

作爲一家全球公司，Tether 泰達公司爲履行反洗錢合規義務，建立了一套鏈上黑名單機制並和全球各地執法單位建立了親密友好的合作關系，但凡執法部門有要求，認爲資金涉嫌欺詐、洗錢、恐怖主義融資等活動，它就會把相關地址給限制。其「凍結」原理在於，USDT 作爲一種智能合約編程產物，能夠通過代碼約束 EOA 對該代幣的管理權限，當某一地址被中心化的泰達公司「AddedBlackList」，它將不再能轉移地址中的 USDT 代幣。

截止 2023.3 月的數據，Tether 公司已經將以太坊網絡中的 846 個地址拉入黑名單，超過 4.49 億枚 USDT 遭凍結。

今天這篇文章，作爲喫瓜文的後續，想和大家分享下關於 USDT 的更多故事。文章內容略長，大概有幾部分：

USDT 的誕生背景、發展歷程
USDT 的技術架構、運行機制
USDT 面臨的挑战挑战和風險
USDT 在中國的尷尬境地

USDT 泰達幣簡介

USDT，也叫泰達幣，是一種加密數字貨幣，因爲它的價值與美元掛鉤，每一枚 USDT 相當於一美元，所以也被稱爲穩定幣。

USDT 的目標是爲數字貨幣市場提供一個穩定的價值錨，讓用戶可以方便地在不同的數字貨幣之間進行兌換，或者在數字貨幣和法幣之間進行兌換。

USDT 的發行量由 Tether 公司控制，該公司隸屬於香港 iFinex 公司，該公司還擁有 Bitfinex 加密貨幣交易所。

根據 CoinMarketCap 網站的數據，截至 2022 年 7 月 4 日，USDT 的總發行量爲 66,081,540,012.39 枚，總市值爲 66,081,540,012.39 美元，在所有加密數字貨幣中排名第三，僅次於比特幣和以太坊。USDT 的 24 小時交易量爲 72,038,000,000.00 美元，在所有加密數字貨幣中排名第一。USDT 在全球超過 400 個交易所和平台上進行交易，並支持超過 10 種不同的區塊鏈協議。

USDT 的誕生背景和發展歷程

USDT 誕生的 2014 年，比特幣等加密數字貨幣已經引起了廣泛關注，但也存在着一些問題，主要有以下幾個方面：

價格波動劇烈。加密數字貨幣市場沒有漲跌幅限制，價格常常發生大幅波動，給投資者帶來很大風險。例如，2013 年 11 月，比特幣價格從 200 美元漲到 1200 美元，然後在 2014 年 1 月跌到 800 美元；2017 年 12 月，比特幣價格從 10000 美元漲到 20000 美元，然後在 2018 年 2 月跌到 6000 美元。
法幣兌換不便。很多加密數字貨幣並沒有和法幣直接兌換的渠道，需要先兌換成比特幣等主流加密貨幣，然後再兌換法幣。這樣的流程不僅費時費力，而且還要承擔匯率風險和交易費用。
監管不明確。不同國家對加密數字貨幣的態度和政策不一致，有些國家禁止或限制加密數字貨幣的使用和交易，有些國家則較爲开放或默許。這給加密數字貨幣市場帶來了很大不確定性和合規難題。

爲了解決這些問題，Tether 公司推出了 USDT 這種穩定幣，試圖在去中心化、點對點、低成本、高效率等區塊鏈技術的優勢基礎上，增加了與法定貨幣掛鉤、保持價格穩定、提供法幣兌換渠道等特點，以滿足市場需求。

2014 年，Tether 公司成立，开始籌劃發行 USDT。當時，數字貨幣市場還處於萌芽階段，缺乏一個穩定的交易媒介。Tether 公司認爲，通過發行一種與美元掛鉤的穩定幣，可以解決這個問題，並爲數字貨幣市場帶來更多的流動性和效率。
2015 年，Tether 公司正式推出 USDT，並在幾個主流的數字貨幣交易平台上進行交易。當時，USDT 主要使用比特幣網絡上的 Omni 協議來進行轉账和驗證。每個 USDT 都被視爲比特幣網絡上的一個代幣，可以利用比特幣網絡的安全性和去中心化特性。
2017 年，隨着數字貨幣市場的爆發式增長，USDT 也迎來了大量的需求和使用。Tether 公司开始擴大 USDT 的發行量，並在多個區塊鏈網絡上發行不同版本的 USDT，例如以太坊、波場、EOS 等。這樣做的目的是爲了提高 USDT 的可用性和靈活性，讓用戶可以選擇不同的網絡來進行轉账和交易。
2018 年，Tether 公司遭遇了一系列的質疑和爭議。首先，有人質疑 Tether 公司是否真的擁有足夠的美元儲備來支撐 USDT 的價值，因爲 Tether 公司從未公开過其儲備證明或接受過第三方審計。其次，有人指控 Tether 公司與 Bitfinex 交易所存在利益關聯，並涉嫌操縱數字貨幣市場。最後，有人發現 Tether 公司在其網站上修改了其服務條款，將 USDT 與美元掛鉤的承諾改爲「盡力而爲」，引發了用戶對 USDT 價值穩定性的擔憂。
2019 年，Tether 公司面臨了美國紐約州檢察官辦公室（NYAG）的調查和訴訟。NYAG 指控 Tether 公司和 Bitfinex 交易所在 2018 年底違反了紐約州法律，隱瞞了 Bitfinex 交易所因爲與一家名爲 Crypto Capital 的支付處理商合作而導致 8.5 億美元資金被凍結或丟失的事實，並使用 Tether 公司控制下的 8.5 億美元 USDT 來彌補 Bitfinex 交易所的資金缺口。這一事件引發了市場對 USDT 是否真的有足夠的美元儲備的懷疑，導致 USDT 的價格出現了一定的波動。
2020 年，Tether 公司在應對法律訴訟的同時，也在不斷地擴大 USDT 的發行量和覆蓋範圍。Tether 公司在多個新興的區塊鏈網絡上發行了 USDT，例如 Algorand、Solana、Tron 等，並與多個數字貨幣服務商和機構合作，推廣 USDT 的使用場景和價值。Tether 公司還开始發行與其他法幣掛鉤的穩定幣，例如歐元、人民幣、日元等，以滿足不同地區和市場的需求。
2021 年，Tether 公司與 NYAG 達成了和解協議，結束了長達兩年多的訴訟。根據協議，Tether 公司同意向 NYAG 支付 1850 萬美元的罰款，並每季度向 NYAG 提交其儲備報告和相關文件。Tether 公司還同意不再爲紐約州的用戶或機構提供服務。此外，Tether 公司還开始定期公布其儲備組成和比例，並聘請了一家名爲 Moore Cayman 的審計機構來進行其儲備的審計。
2022 年，Tether 公司繼續保持着 USDT 在穩定幣市場中的領先地位，並在多個方面進行了創新和改進。例如，Tether 公司推出了一種名爲 Liquid USDT 的新版本，利用比特幣網絡上的 Liquid 側鏈技術來實現更快速和更私密的轉账。Tether 公司還與多個央行數字貨幣（CBDC）項目進行了合作，探索如何利用 USDT 來促進 CBDC 的跨境流通和互操作性。

USDT 的技術架構和運行機制

USDT 最初是基於比特幣區塊鏈上的 Omni Layer 協議發行的。Omni Layer 協議是一種二層協議，在比特幣區塊鏈上實現了智能合約功能，並允許在比特幣區塊鏈上創建新的代幣。Tether 公司利用 Omni Layer 協議，將美元等法定貨幣轉換成數字貨幣，每發行一枚 USDT，就會在其銀行账戶中存儲一美元的現金作爲儲備。USDT 的發行和流通過程可以分爲以下幾步：

1.用戶將美元存入 Tether 公司的銀行账戶；

2.Tether 公司爲用戶創建各自的 Tether 账戶，並在账戶中放入和其存入美元對應的數字貨幣；

3.用戶可以通過交易所或場外市場交易 USDT，或者用 USDT 購买其他加密數字貨幣；

4.用戶可以隨時向 Tether 公司兌換等額的美元現金，Tether 公司會銷毀相應數量的 USDT。

Tether 公司聲稱，其法定儲備账戶會定期接受審計，以確認其儲備账戶能夠實際支持流通中的 USDT 價值。Tether 公司還聲稱，其所有交易都記錄在公共區塊鏈上，任何人都可以查看其發行量和流通量。除了基於 Omni Layer 協議的 USDT 之外，Tether 公司還在其他區塊鏈上發行了 USDT，包括以太坊、波場、EOS、Algorand 等。這些區塊鏈上的 USDT 都與美元掛鉤，但是使用不同的技術標准和協議。

USDT 作爲穩定幣，在數字貨幣市場中有着重要的作用，主要有以下幾個方面：

規避市場風險。當數字貨幣市場下跌時，投資者可以將其他加密數字貨幣兌換成 USDT，以保護其資產不受價格波動的影響。當市場回暖時，投資者可以再將 USDT 兌換成其他加密數字貨幣，參與交易。

提供交易中介。由於很多加密數字貨幣沒有直接和法幣兌換的渠道，投資者需要通過 USDT 作爲中介來實現法幣和其他加密數字貨幣之間的轉換。這樣可以節省時間和成本，也可以避免匯率風險。

支持支付結算。由於 USDT 具有與美元相同的價值，並且利用區塊鏈技術實現了快速、低成本、安全、透明的價值轉移，因此可以用於跨境匯款和支付結算等場景。

USDT 面臨的挑战

盡管 USDT 在數字貨幣市場中有着廣泛的應用和影響力，但也存在着一些挑战和風險，主要有以下幾個方面：

首先，USDT 的發行方是泰達幣公司（Tether），這家公司一直沒有公开透明地披露 USDT 的儲備情況。也就是說，我們不知道他們是否真的有足夠的美元來支撐 USDT 的價值。如果他們沒有，那么 USDT 就可能會出現信用危機，導致用戶對它的信任度下降，甚至引發恐慌性拋售。這種情況已經發生過幾次了，比如 2018 年 10 月，USDT 的價格一度跌破 1 美元，引發市場震蕩。

其次，USDT 也受到了一些法律和監管的壓力。此前，泰達幣公司和比特幣交易平台 Bitfinex 被紐約檢察官起訴，指控他們在 2018 年掩蓋了 8.5 億美元的資金缺口，並誤導投資者。雖然最後雙方達成了 1.85 億美元的和解協議，但這也給 USDT 帶來了不良影響。此外，一些國家和地區也對穩定幣進行了限制或禁止，比如中國、印度等。

最後，USDT 也面臨着競爭對手的挑战。隨着區塊鏈技術的發展和創新，越來越多的穩定幣出現在市場上，比如 USDC、DAI、BUSD 等。這些穩定幣有各自的優勢和特點，比如更高的安全性、更好的合規性、更多的應用場景等。它們可能會吸引一部分 USDT 的用戶，從而影響 USDT 的市場份額和地位。

USDT 在中國很尷尬

根據我國最新的政策，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，也就是說，它不能作爲支付和結算的工具。虛擬貨幣的相關業務活動屬於非法金融活動，包括發行、交易、代理、托管等。任何組織和個人投資虛擬貨幣及相關衍生品，違背公序良俗的，相關民事法律行爲無效。

這意味着，如果你买賣 USDT，你可能會面臨以下幾種風險：

交易對方可能是犯罪分子，利用 USDT 進行賭博、走私等非法活動，一旦被司法機關發現並標記爲黑 U，你可能會涉嫌洗錢或其他犯罪。

交易平台可能是非法的，存在跑路、被查封、被黑客攻擊等風險，導致你的資金無法提現或丟失。

交易糾紛可能無法維權，因爲买賣虛擬貨幣是無效民事行爲，不受法律保護。如果交易對方違約或欺詐，你可能無法通過正常途徑追回損失。

那么，如何降低 USDT 的法律風險呢？作爲律師，我們給到的建議是：盡量避免买賣 USDT+ 盡量避免配置過多 USDT 作爲你的數字資產。

如果你非要买賣 USDT，那么你至少要做到以下幾點：

選擇正規合法的交易平台，遠離野雞平台。
檢查交易對方的身份信息和信譽評價，避免與可疑或不誠信的人進行交易。
保存好交易憑證和證據，包括轉账記錄、聊天記錄、合同協議等。
遵守國家相關法律法規，不要參與任何非法活動或投機炒作。

總結

USDT 是一種由 Tether 公司發行的與美元掛鉤的穩定幣，它在數字貨幣市場中扮演着重要的角色，爲用戶提供了一個穩定的價值錨和交易媒介。

USDT 從 2015 年开始發行，經歷了多次的變革和挑战，目前仍然是最大和最廣泛使用的穩定幣之一。USDT 在不同的區塊鏈網絡上有不同版本，並與多個數字貨幣服務商和機構進行合作，拓展其使用場景和價值，USDT 也面臨着一些質疑和爭議，主要涉及其儲備證明、法律合規性、市場影響力等方面。

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