撰文：Michael Nadeau
編譯：Luffy，Foresight News
人們都說投資要追隨聰明錢，而公共區塊鏈的妙處在於，我們可以利用鏈上數據輕松做到這一點。
隨着連接區塊鏈的基礎設施的改善，任何單一網絡內的網絡效應和經濟護城河可能會變得越來越難以實現。因此，我們一直在研究排名前 15 的 L1 和 L2 的資金淨流量，以准確揭示公共區塊鏈網絡中價值的流動方向，現在是時候與你分享我們的研究結果了。
哪些區塊鏈的資金淨流入最大？
贏家：
- 我們可以看到，Arbitrum 是最大的贏家。過去 3 個月 Arbitrum 從其他區塊鏈獲得了超過 23 億美元的淨流量。
- Optimism 位居第二，同期淨流入資金近 8 億美元。
- StarkWare 以超過 7 億美元的淨流入資金位居第三。
- Base 排名第四，過去 3 個月近淨流入 6 億美元。
- 最後，Sui 以 4.23 億美元的資金流入排名前五，並且是過去 90 天內唯一一條出現大量資金流入的非 EVM 鏈。
輸家：
- 過去 90 天內，以太坊的資金淨流出量超過 36 億美元。在同一時期，有超過 44 億美元通過 L2 進入以太坊生態系統。L2 向 ETH L1 支付結算費，因此這些資金實際上並沒有離开以太坊。
- 過去 3 個月，zkSync 流出了超過 10 億美元資金。
- Avalanche 有超過 5 億美元退出了生態系統。
Arbitrum 的淨流入資金從何而來？
我們可以看出，Arbitrum 的絕大部分資金流入（70%）來自以太坊 L1。其中約 25% 的流入是穩定幣，其他代幣佔比 75%。我們預計資金將持續離开以太坊 L1，轉而流入最受歡迎的 L2。
但出乎意料的是，近 5 億美元的資金離开了 Avalanche 生態，流向了 Arbitrum。如果我們重新回顧第一張圖表，Avalanche 是該群體中最大的輸家之一，上個季度有 5.43 億美元離开了生態系統，其中 84% 流向了 Arbitrum。
Arbitrum 上哪些項目獲得了這些流入資金？
我們不能確定地說 Arbitrum 上的哪些項目正在捕捉這些流入資金，但上述項目在過去一個季度佔據了 Arbitrum 上最多的 Gas 消耗。
當我們觀察 90 天的趨勢時，RabbitHole（一款遊戲）脫穎而出，因爲其 Gas 消耗量在過去一個季度上漲了 1,147%。
關於 Arbitrum 的另一個有趣的觀察是，Pyth Network（Solana 內領先的數據預言機）支持 Arbitrum 後，在過去一個季度的 Gas 消耗增加了 600%。
資金流出最多的區塊鏈
我們談到過 Avalanche，除此之外， zkSync（以太坊 L2）在過去 90 天內流失了超過 10 億美元的資金。這些錢去哪兒了？
- 3.28 億美元流入 Optimism
- 3.13 億美元流入以太坊
- 2.32 億美元流入 Arbitrum
- 3700 萬美元流入 Base
要點：zkSync 流出的所有資金都留在了以太坊生態系統內。
那么以太坊呢？我們知道 Arbitrum 從以太坊獲得了 16 億美元，但其余資金流向了哪裏？
以太坊的淨流出絕大部分資金也留在了以太坊生態系統內，流向 Starknet、Base 和 Optimism。
Sui 是以太坊資金流出的最大非 EVM 受益者，獲得了 4.52 億美元資金。此外，Solana 從以太坊獲得了 1.52 億美元資金流入。
要點總結
隨着公共區塊鏈網絡的成熟，我們預計技術堆棧中的資金量將上升。
我們還預計，最終將出現 3-5 個主要的 L1（也可能是一系列不太重要的 L1 區塊鏈）。
但隨着跨鏈基礎設施以及账戶抽象的成熟，我們預期價值能夠在各種網絡和生態系統中自由流動，這使得堅不可摧的網絡效應和經濟護城河更難實現。
話雖如此，我們通過分析主要 L1 和 L2 中的資金流動得出了一些關鍵結論。
以太坊
最大的 L1 已經流失了大量資金，但它在 L2 層面得到了回升。在我看來，這對以太坊有利。如果我們看到資金離开 L1 而不是流向 L2，而是完全離开以太坊生態系統，這將是一個危險信號。需要明確的是，我們今天沒有看到這種情況。
此外，盡管有超過 30 億美元的資金流出，但以太坊的 TVL 在過去 3 個月內仍上漲了 60%。這突顯了 TVL 作爲 KPI 的缺陷（基礎資產價格高度波動，並且容易被操縱）。
Solana
過去 3 個月，Solana 在 15 個最大的 L1 和 L2 中的淨流入僅爲 1.69 億美元。同期，Solana 的 TVL 從 14 億美元增長到 45 億美元（增長 221%）。
那么這是怎么發生的呢？
- 過去 3 個月，SOL 的價格從 100 美元上漲至 171 美元（上漲 77%）。
- 越來越多的 SOL 被添加到流動性質押解決方案中（Marinade、Jito、BlazeStake）
- Solana 生態內有幾個項目發行了代幣，例如 Jito、Pyth、Jupiter 和 Tensor。這些項目增發了數十億美元的財富，其中一些留在了 Solana DeFi 中。
- 幾個月來，Solana 上的 Memecoin 一直處於瘋狂狀態，交易量不斷增加且「價值被鎖定」。
Solana 在 TVL 方面的增長很大程度上是生態系統內部的有機增長。
Sui
Sui 是新時代「高吞吐量」區塊鏈中的最大贏家。它獲得了 4.23 億美元的淨流入資金，其中絕大多數來自以太坊。這似乎是推動 Sui TVL 從 2.2 億美元上漲到今天的 6.6 億美元的主要催化劑。
跨鏈橋
如上所述，隨着跨鏈基礎設施的成熟，各種網絡的價值流動可能會加速，推動價值從任何特定的 L1 流出，並可能流向跨鏈橋本身。需要明確的是，我們目前還沒有看到這種情況，但仍在監測它。
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