出品丨搜狐財經
作者丨張佳宇
編輯丨李文賢
新茶飲“狂奔”仍在持續，“新故事”同樣卷向了上遊的原料供應商。
今年8月，茶百道率先啓動港股IPO。蜜雪冰城也於去年申請深交所主板上市。目前傳聞准備上市的還有滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時沏等多家新茶飲品牌。
新茶飲競相登陸資本市場的同時，上遊企業同樣湧現出多家上市公司及擬上市企業。
主打植脂末產品的佳禾食品去年上市後，年收入達到24億元。今年3月，生產水果和顆粒物的鮮活飲品深圳主板IPO獲受理，德鑫食品也在今年披露招股書。原料果汁供應商田野股份2015年在新三板掛牌，今年2月在北交所上市。
近期大火的醬香拿鐵背後，作爲供應厚乳的塞尚乳業，2022年收入超13億元。塞尚乳業早在2018年就提出要在三年內實現上市，但這一計劃最終擱淺。
搜狐財經盤點發現，多家上遊代表企業2022年多處於增收不增利的困境，且淨利潤出現大幅下滑。
茶飲品牌極強的降本需求之下，原料供應商不再“躺賺”。
面對茶飲價格“消費降級”趨勢，一位上遊原料供應商坦言，相較於此前，在成本上行等壓力之下，利潤空間被進一步侵蝕，“盈利空間越來越小”。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“新中式奶茶進入內卷期後，整體競爭已加劇。”
多家上遊企業增收不增利
搜狐財經盤點發現，2022年，已上市和擬上市的幾家原料供應商多爲中小型規模，多數處於增收不增利的情況。
（部分茶飲供應商2022年業績）
以目前總市值76億元的佳禾食品爲例，2022年佳禾食品實現24.28億元營收，同比微增1.17%；但與此同時，佳禾食品淨利潤卻陷入下滑困境，淨利同比下滑23.45%至1.15億元。
今年上半年，在下遊消費復蘇的契機下，佳禾食品業績實現上漲。2023年上半年，佳禾食品實現營收13.27億元，同比增長38.09%；淨利潤實現1.36億元，同比增加303.23%。
其中，佳禾食品的核心產品粉末油脂業務收入同比增長40.05%至9.41億元，佔總收入的74.29%；第二增長曲线咖啡業務收入1.10億元，同比增長54.72%。
新式茶飲後來者居上後，植脂末產品也乘勢發展，佳禾食品成系其中規模較大的企業。
“植脂末第一股”佳禾食品於2021年上市，爲茶飲供應的“龍頭”企業。目前，佳禾食品的主要客戶涉及統一、香飄飄、娃哈哈等飲品品牌，同時也爲滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城等新茶飲供應粉末油脂、晶花奶基底等產品。
根據東吳證券研報，2020年全球植脂末市場規模59.42億美元，2020年我國植脂末市場規模約68億元，其中佳禾食品在2018年的市佔率約14%，到2020年已提升至20%左右。
此外，根據中國食品報數據，2018 年，佳禾食品植脂末產品在出口市場的佔有率爲 26.85%。
作爲佳禾食品的核心產品，植脂末的毛利率在29%以上，但近年來已逐年走低。
財報顯示，2017至2019年、 2020年1-9月，佳禾食品主要產品植脂末的毛利率分別爲29.28%、30.85%、32.78%、29.07%，盈利能力相對較高。
2022年，佳禾食品的粉末油脂（植脂末爲其中主要的一種）毛利率錄得13.44%，同比減少了1.75個百分點。
在成本上行、行業競爭等擠壓之下，對比植脂末龍頭佳禾食品，規模相對較小的企業生存環境也難言樂觀。
爲茶飲品牌提供植物基乳的德馨食品近日更新招股書。招股書顯示，2019年至2022年，德馨食品的營收由3.93億元增至5.35億元，淨利潤卻由8198.54萬元降至7527.86萬元。
據悉，德馨食品成立於2012年，主要爲下遊茶飲、咖啡企業供應植物基乳、植物蛋白飲料濃漿等原料，目前主要爲星巴克、瑞幸咖啡、蜜雪冰城、書亦燒仙草等提供相關配料。
對於“增收不增利”，德馨食品在招股書中解釋稱，盈利能力下滑，主要受到產品結構變化、成本波動等影響。
與此同時，德馨食品的毛利率也由2019年的42.74%降至2022年的31.40%。德馨食品解釋稱，毛利率較低的產品銷售佔比上升、部分原材料市場價格上漲等因素，均引致公司的毛利率減少。
此外，今年2月在北交所敲鐘的田野股份，上半年也交出了一份不甚理想的成績單。
今年上半，田野股份營收同比增長4.73%至2.22億元，淨利潤卻同比減少18.61%至1957.35萬元；毛利率錄得22.80%，減少6.05個百分點。
成立於2007年的田野股份，主要經營熱帶果蔬原料制品的研發、生產和銷售，產品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等。
田野股份在財報中披露，2023年上半年原料果汁營業收入下降，主要因與個別主要客戶合作項目終止所致。
茶飲掀價格战，壓縮上遊企業盈利空間
新茶飲在價格上的“內卷”已如火如荼。
自2022年起，喜茶、奈雪等品牌紛紛宣布降價，此前動輒30元+的產品，現已下調至20元左右。
新茶飲價格战打響後，“降本”逐漸成爲茶飲品牌的剛需，由此也壓縮上遊原料供應商的盈利空間。
一位供應商對搜狐財經表示，相較於此前，在成本上行等壓力之下，其利潤空間被進一步侵蝕。
趙飛（化名）是國內某飲品的原輔料供應商。趙飛對搜狐財經表示，“上遊的供應鏈有工廠、原料等，但目前白糖價格上漲得厲害，水果也在漲價；同時受國際市場影響，農產品加工的採購單價也持續上漲，種種因素都對我們影響很大。”
“我們上遊的原料供應商數量不少，加之茶飲品牌也在自建供應鏈，所以相對早期而言，我們沒有太多議價權，供應商的盈利空間越來越小” ，趙飛補充到。
茶飲品牌不遺余力建廠降本時，高度依賴大客戶的原料供應商的焦慮也日漸凸顯。
德馨食品在招股書中稱，“總體而言，公司所屬行業企業衆多，市場競爭充分，市場集中度較低，市場份額呈現集中趨勢。”
德馨食品也披露了其大客戶瑞幸咖啡的相關銷售情況。據招股書披露，相較於2021年，德馨食品2022年對瑞幸咖啡的收入下降較多。
具體看來，在參與瑞幸2022年的植物蛋白飲料濃漿招標議標時，德馨食品的產品報價處於相對劣勢，未能成爲主要供應商，從而對瑞幸的銷售金額有所下滑。
與此同時，爲促進銷售、鞏固市佔率等目的，德馨食品也降低了部分產品單價。
“若市場競爭加劇、下遊行業需求發生不利變化，亦會引致主要產品平均價格進一步下降” ，德馨食品稱。
德馨食品也承認，未來若產品無法持續滿足下遊客戶需求、或主要客戶的自身經營發生變化等，引致公司不能繼續維持與下遊客戶的良好合作關系，短期內將影響公司主要客戶收入增速放緩甚至下降，將對發其盈利水平產生一定的不利影響。
佳禾食品此前也表示，未來不排除使用降價策略，或將對其利潤產生一定影響。
“隨着行業競爭的加劇，行業內企業可能在售價等方面採取激進措施以期保持市場份額” ，佳禾食品在招股書中如此提及。
但佳禾食品同時表示，若在進行降價等策略的同時，未能提升產品附加值或降低生產成本，將對其營收、利潤將產生負面影響。
茶飲拓展上遊，二者融合發展
新茶飲品牌在高品質上的互相“追逐”，也讓其原料成本居高不下。
以奈雪的茶爲例，近三年來，奈雪的茶材料成本雖呈現逐年下滑趨勢，但在總收入中的佔比仍超三成。
2020年至2022年，奈雪的茶的材料成本分別爲11.59億元、14.01億元和14.16億元，分別佔收入的37.91%、32.60%和32.99%。
某連鎖茶飲加盟店店長告訴搜狐財經，“我們的原料成本佔比近30%。各原料中，單價最貴的是新鮮水果，用量最大的是牛奶。一個月的原料成本在50萬元左右，毛利50%，只能說很一般，較好的毛利都在60%左右。”
而湖南的一家新茶飲店的店長則稱，“在奶茶的原料中，鮮奶跟茶葉佔比最大。如果是酸奶類飲品，酸奶佔比50%，茶葉佔比25%，水果和果漿佔比20%，奶精和糖的佔比爲5%。”
“普通奶茶的話，比如水果茶，那么茶水佔比60%-70%，鮮果、果醬佔比30-35%，糖佔比5%。這裏面，損耗最大的是水果。鮮果當天切的必須當天用完，保質期最短。”
高昂的成本原料，也讓茶飲品牌在初期往往選擇與供應商合作。但基於降本需求，競爭焦點也逐漸轉向上遊供應鏈的自建。
蜜雪冰城在招股書中提及，目前其已建252畝智能制造中央產業園，13萬平方米全自動化生產車間。
原料成爲扼住茶飲品牌的“咽喉”後，茶飲品牌也不得不布局上遊供應鏈，將“輕資產”生意做成了“重資產”。
喜茶此前在其十周年報告中也提到，自建供應鏈一年，其目前擁有果園100多畝、茶園7000畝。
古茗也在完善供應鏈。據古茗披露，其原料加工基地預計明年建成並投入使用，據古茗披露，該項目計劃用地爲136畝，建設內容包括辦公樓、廠房和輔助用房。
作爲原料果汁供應商的田野股份，也早已和衆多茶飲品牌“深度綁定”。
作爲大客戶、同時也是田野股份的大股東，奈雪的茶於2021年向田野股份投資3864萬元，持有其4.4%的股份。截至發稿，奈雪的茶以持股3.67%，位居田野股份第四大股東。
2023年中期財報顯示，田野股份的前五名客戶合計營收佔比爲76.46%，其中，僅茶百道一家帶來就帶來38.55% 的營收；奈雪的茶貢獻23.50%收入；而一點點、農夫山泉的收入佔比分別爲6.04%、5.68%。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“整體上看，對於新中式奶茶既‘向上一體化’、也‘向下一體化’的運作，我覺得是屬於正常的。我們可以看到，當整個行業進入高度競爭的節點後，頭部企業對於整個產業鏈完整度的剛需越來越高。”
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