（產品，來源：鈦媒體APP拍攝）
盡管（603697.SH）上半年盈利同比增長，仍難掩產品越來越賣不動的事實。1-6月，公司營收4.80億元，在2022年下降16.01%的基礎上再錄得微降1.70%。
復盤來看，公司大單品泡椒鳳爪近幾年銷量、收入、毛利率全线下滑，即便上半年加大銷售費用投入，“鳳爪大王”的超級大單品營收和業績貢獻度也再度下降。而面對主營產品的單一，先後推出豬皮晶、竹筍、豆幹等梯隊產品，甚至還在2022年推出預制菜產品，但現實是到目前依然未能培育出第二個大單品。
9月20日，召开2023年半年度業績說明會，其董事長、總經理鹿有忠在回答鈦媒體APP“如何培育新地業績增長點”提問時表示，“公司將在維持主導產品泡椒鳳爪在細分市場佔據領先地位的基礎上，加速產品的迭代和優化。同時，持續研發更加符合當下市場趨勢和多元需求的優質產品，並加速研究成果的市場轉化，打造多維產品矩陣，提升公司的銷售規模。”
值得注意的是，在“預制菜進校園”處於風口浪尖的當下，官網的預制菜系列產品的推薦人群中卻赫然有“學生群體”。但當鈦媒體APP提問問及時，公司閃電刪除了官網上的“學生群體”字樣。
大單品泡椒鳳爪賣不動了
素有“鳳爪第一股”之稱的有友食品，自其成立以來，泡椒鳳爪就是其拳頭產品。但因爲泡椒鳳爪業績貢獻度長期在八成以上，“業績嚴重依賴單一產品”的詬病亦如影隨形。如今，風險已凸顯於業績層面。
隨着零食賽道競爭加劇、原材料價格上揚，2020年-2022年，公司泡椒鳳爪的毛利率持續下行，分別爲33.60%、31.72%、30.04%；2021年、2022年銷量爲25044.45噸、17912.46噸，去年降幅近三成。
針對原材料漲價，有友食品分別於2022年、2023年對泡椒鳳爪等部分產品提價。且鹿有忠在回復鈦媒體APP提問時談到：“公司建立健全原材料價格與產品售價的聯動機制，根據不同品種原材料的市場價格變化情況、備貨周期等因素，有計劃地提前儲備適當的原材料。”
值得一提的是，今年上半年，公司就因購买原材料支付的現金增加導致經營活動產生的現金流量淨額同比大減143.49%，爲-3946.60萬元。
然而從結果來看，的舉措並未奏效，泡椒鳳爪更加賣不動了。2021年、2022年、2023H1，泡椒鳳爪的營收分別爲9.61億元、7.82億元和3.51億元，持續下降。且泡椒鳳爪上半年的業績貢獻度也降至73.58%，而上年同期泡椒鳳爪佔營收的比重還是78.54%。
大單品銷量、收入、毛利率銳減，直接導致業績的下滑。2021年，公司增收不增利，營收創下歷史新高12.20億元、同比增長11.62%，但歸母淨利潤2.20億元，同比減少2.65%；2022年，營收、淨利潤10.24億元、1.54億元，各下滑16.01%、30.13%；今年上半年，營收4.80億元、再降1.70%，淨利潤在此前兩年的低基數上實現了31.75%的增長。
（有友食品近幾年業績變動情況，來源：wind）
至於如何改善泡椒鳳爪的經營困境，鹿有忠回復稱：“公司將在維持主導產品泡椒鳳爪在細分市場佔據領先地位的基礎上，充分利用已有的產品研發、行業經驗等優勢，提升公司的銷售規模和盈利水平。“
梯隊產品難扛業績
當然，有友食品早就對產品單一風險明了，早在多年前就开始擴充產品线，先後推出了豬皮晶、竹筍、豆幹、花生等品類，並重點培育。只不過，多年經營，依然未能有第二款產品突圍而出，甚至隨着原材料的上漲和競爭加劇，梯隊產品的毛利率也有下滑趨勢。
以收入排第二的豬皮晶爲例，2020年-2022年，豬皮晶貢獻收入7619.97萬元、9131.49萬元、7822.26萬元，毛利率則爲45.58%、40.28%和37.55%。到今年上半年，豬皮晶收入4137.58萬元，同比略有回升，但佔營收的比重依然只有8.66%。
另外，爲擴充產品线，還於2021年开始預制菜研發並於2022年推出椒麻雞、豐都麻辣雞塊、蜜汁鴨掌、臭鴨肝、燒椒豬皮等系列預制菜品類。但鹿有忠回復鈦媒體APP提問時坦言：“預制菜目前佔公司營收的比重較小。”
近來，“預制菜進校園”引發廣泛關注，甚至遭到不少家長抵制，進而再次將預制菜推上風口浪尖。鈦媒體APP注意到，在的官網上預制菜系列推薦人群還特別標注了“學生群體”，但當鈦媒體APP在業績說明會上提及並詢問公司是否有針對目標人群“學生群體”的針對性的營銷及如何看待“預制菜進校園”相關問題後，迅速將官網上預制菜系列的推薦人群刪除了“學生群體”。
而後在回復該問題時則“答非所問”，公司引用《中共中央國務院關於做好2023年全面推進鄉村振興重點工作的意見》第十九條內容稱，“提升淨菜、中央廚房等產業標准化和規範化水平，培育發展預制菜產業。”
（鈦媒體APP的提問及公司的回復，來源：上證路演中心）
值得注意的是，上述的產品收入是在今年上半年公司加大銷售費用的基礎上實現的。中報顯示，上半年公司管理費用、財務費用、研發費用同比減少28.90%、62.51%、7.53%，唯有銷售費用同比增長7.36%。其中，廣告及宣傳費爲411.84萬元，同比增長近3倍；促銷活動費1005.83萬元，同比增長5.34%。
這意味着，在加碼銷售投入的情況下，有友食品的營收不升反降，一定程度上反映出其銷售的瓶頸。至於後續公司是否還會加大相關投入，鹿有忠肯定地回復投資者稱：“將繼續加強市場費用的合理、有序投放。”（本文首發於鈦媒體 APP，作者｜蘇啓桃）
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