作者：Daniel Ramirez-Escudero，CoinTelegraph；編譯：鄧通，金色財經

隨着人們越來越多地猜測，即將上任的總統唐納德·特朗普可能會在第一天籤署一項宣布比特幣儲備的行政命令，或者在他的任期內通過立法建立儲備，許多人想知道此舉是否會導致加密貨幣超級周期。

自從懷俄明州參議員辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）今年早些時候提出比特幣儲備法案以來，德克薩斯州和賓夕法尼亞州等州也提出了類似的提案。據報道，俄羅斯、泰國和德國正在考慮自己的提議，這進一步加大了壓力。

如果各國政府競相保護自己的比特幣庫存，我們是否會告別加密貨幣價格的四年繁榮-蕭條周期？

加密貨幣貸款機構 Nexo 的分析師 Iliya Kalchev 認爲，“比特幣儲備法案可能是比特幣的一個裏程碑時刻，標志着其“被認可爲合法的全球金融工具”。

“每個比特幣周期都有一個敘事，試圖推動‘這輪不一樣’這一想法。條件從未如此理想。加密貨幣領域從來沒有一位支持加密貨幣的美國總統控制着參議院和國會。”

Lummis 提出的《2024 年比特幣法案》將使美國政府能夠將比特幣作爲儲備資產納入其國庫，在五年內每年購买 20 萬個比特幣，積累 100 萬個比特幣，並持有至少 20 年。

Strike 創始人兼首席執行官傑克·馬勒斯 (Jack Mallers) 認爲，特朗普“有可能第一天就發布行政命令購买比特幣”，盡管他警告說，這並不等同於購买 100 萬個比特幣。

支持比特幣的美國政策法案的非營利組織 Satoshi Act Fund 的聯合創始人丹尼斯·波特 (Dennis Porter) 也認爲，特朗普正在探索通過行政命令啓用比特幣战略儲備。

丹尼斯·波特宣布特朗普正在研究一項战略比特幣儲備的行政命令。資料來源：丹尼斯·波特

到目前爲止，特朗普的團隊尚未直接證實有關行政命令的說法，但特朗普在 CNBC 上被問及美國是否會建立類似於石油儲備的 BTC 儲備（這可能意味着立法）。

然而，行政命令缺乏穩定性，因爲隨後的總統經常推翻此類命令。確保比特幣战略儲備的長期未來的唯一方法是通過獲得多數支持的立法。

由於共和黨在國會佔據主導地位並在參議院佔據微弱多數，特朗普團隊中的比特幣擁護者有堅實的基礎來推動Lummis的法案。然而，只有少數共和黨叛逃者可能會因將政府財富交給比特幣支持者而受到漸進式憤怒的影響，從而使該法案脫軌。

2024 年選舉後美國參議院和國會結果。來源：美聯社

“停止將本周期與之前的周期進行比較”

本月早些時候，經濟學家兼宏觀數字資產咨詢公司 Asgard Markets 創始人 Alex Krüger 表示，選舉結果讓他相信“比特幣極有可能處於超級周期”。

他認爲，比特幣的獨特處境可以與黃金相比較，當時美國前總統理查德·尼克松讓美國脫離金本位制，結束了布雷頓森林體系，黃金價格從 1971 年的每盎司 35 美元飆升至 1981 年的 850 美元。

Krüger 並不排除比特幣像過去的周期一樣經歷熊市的可能性。然而，他敦促加密貨幣投資者“停止將本周期與之前的周期進行比較”，因爲這次可能會有所不同。

特朗普迄今爲止的行動無疑表明了一個對未來有利的政府。在Gary Gensler辭職後，他提名支持加密貨幣和支持放松監管的保羅·阿特金斯 (Paul Atkins) 擔任證券交易委員會主席。

他還提名支持加密貨幣的斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 擔任財政部長，並指定 PayPal 前首席運營官大衛·薩克斯 (David Sacks) 擔任人工智能和加密貨幣沙皇，負責爲加密貨幣行業制定明確的法律框架。

超級周期理論從未有過超級結果

然而，“這個周期與衆不同”的概念在過去的每一次比特幣牛市中都出現過，每次都得到圍繞主流和機構採用的敘述的支持。

在2013-2014年的牛市期間，超級周期理論得到了比特幣作爲法定貨幣的替代資產將獲得國際關注的理論的支持。

在 2017-2018 年周期中，價格快速升值被認爲是主流金融採用的標志，也是比特幣被主流接受的开始，機構興趣將蓬勃發展。

在2020-2021年周期中，當MicroStrategy、Square和Tesla等科技公司進入比特幣市場時，他們相信許多科技相關公司也會效仿。

比特幣的價格表現在之前的周期中出現了高峰和低點。資料來源：Caleb & Brown

然而，在每個周期中，超級周期的敘事都沒有實現，最終導致價格暴跌，並在進入長期熊市時消滅了支持者。

三箭資本聯合創始人Su Zhu是2021年以來超級周期論最著名的支持者，他認爲加密市場將繼續處於牛市，而不會出現持續的熊市，比特幣最終將達到500萬美元的峰值。

三箭當然借了錢，就好像超級周期理論是真實的一樣，當它最終被清算時，消息傳出後，加密貨幣市值下跌了近 50%，崩潰導致包括 Voyager Digital、Genesis Trading 和 BlockFi 在內的貸方破產和財務困難。

因此，超級周期是一個危險的理論，讓你把一生的積蓄都押在上面。

對於風險投資公司 Placeholder 合夥人、ARK Invest 前區塊鏈產品負責人 Chris Brunsike 來說，比特幣超級周期只是一個神話。

“超級周期無疑是一種集體錯覺。”

然而，考慮到美國總統的支持，美國大選結果壓倒性地爲比特幣提供了前所未有的、極其看漲的條件，而美國總統似乎正在兌現其支持加密貨幣的承諾，其中包括永遠不會出售美國比特幣庫存中的比特幣。

潛在的全球多米諾骨牌效應

如果《比特幣儲備法案》獲得通過，可能會引發一場全球囤幣競賽，其他國家也會效仿，以免落後。

律師 George S. Georgiades 於 2016 年從爲華爾街公司提供融資咨詢轉向與加密貨幣行業合作，他告訴 Cointelegraph，頒布比特幣儲備法案“可能標志着全球比特幣採用的轉折點”，並可能“引發其他事件”各國和私人機構紛紛效仿，推動更廣泛的採用並增強市場流動性。”

加密投資分析平台 Blockcircle 首席執行官 Basel Ismail 對此表示同意，並表示批准將是“加密貨幣歷史上最樂觀的事件之一”，因爲“它將引發一場爭奪盡可能多比特幣的競賽”。

“其他國家不會有發言權，他們將被迫採取行動。要么轉向並競爭，要么死亡。”

他相信“大多數二十國集團國家都會效仿並建立自己的儲備庫。”

2024年G20地圖。紅色：G20，紫色：歐盟代表國家，綠色：非洲聯盟代表國家。黃色：永久受邀的國家。資料來源：維基百科

資深加密投資者和比特幣教育家 Chris Dunn 指出，各國之間這種基於 FOMO 的競爭性購买熱潮可能會徹底改變當前的加密市場周期。

“如果美國或其他主要經濟強國开始積累比特幣，比特幣可能會引發 FOMO，這可能會造成市場周期和供需動態，這與我們迄今爲止所看到的任何情況都不同。”

OKX 交易所總裁指出，其他國家可能已經爲這樣的競賽做好了准備。

“博弈論很可能已經悄然發揮作用。”

然而，Ismail 表示，大部分比特幣購买將通過場外經紀人完成，並以大宗交易的形式結算，因此“它可能不會對比特幣的價格產生立竿見影的直接影響”，但會創造長期的影響。持久的需求力量最終將推動比特幣的價格上漲。

新一波加密貨幣投資者可能會改變加密貨幣市場動態

如果各國成爲市場买家，比特幣市場可能會發生根本性變化。來自全球金融中心的新一波新投資者將湧入加密貨幣市場，改變市場動態、心理和對某些事件的反應。

Nexo 分析師 Kalchev 表示，雖然假設這項立法可能會破壞比特幣衆所周知的四年減半周期仍屬推測，但一些動態可能會發生變化。

比特幣是一個獨特的市場，迄今爲止由散戶买賣推動，價格對市場心理高度敏感。新型投資者的出現可能會改變市場動態，改變歷史周期。

Ismail 認爲，“股票市場投資者的行爲將與反應過度的散戶投資者不同”。機構投資者擁有雄厚的資金和先進的風險管理策略，這使他們能夠以不同於散戶投資者的方式對待比特幣。

“隨着時間的推移，華爾街的參與可能有助於建立一個更加穩定、反應更少的市場環境。”

穩定是波動性較小的另一種說法，這在邏輯上意味着熊市將不如過去的周期那么激進。

Georgiades 認爲，“價格周期將持續存在”，但“美國等大型买家的持續需求可能會減少波動性和我們在過去周期中目睹的波動。”

Ismail 同時指出，比特幣市場的表現已經與之前的四年周期不同。當前周期中比特幣的價格跌破了上一個周期的歷史高點（ATH），“每個人都認爲這是不可能的”，然後比特幣在正式減半之前達到了新的ATH。

“四年周期現在已經被多次揭穿和打破。”

比特幣迄今爲止只經歷了四次減半，還有近三十次減半事件尚未發生。Kalchev 表示：“很難想象所有這些減半都會遵循相同的可預測的四年模式，”特別是當更廣泛的宏觀經濟和政治因素（例如央行政策和監管發展）對比特幣的市場軌跡產生更重大的影響時。

Kalchev認爲，比特幣的價格走勢將不再受減半等內部機制的影響，而更多地受到外部因素的影響，例如機構採用和地緣政治事件。

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