來源：劉教鏈

隔夜BTC在96k附近尋求5周线的支撐。凌晨微軟股東關於BTC儲備的投票未通過，市場意料之內。微策略又加倉了。Michael Saylor發帖稱：

「微策略已以約 21 億美元的總價購入 21,550 枚BTC，平均價格約爲 98,783 美元/枚。季度累計BTC本位收益率達到 43.2%，年初至今收益率爲 68.7%。截至 2024 年 12 月 8 日，微策略持有 423,650 枚BTC，總購入成本約爲 256 億美元，平均價格約爲 60,324 美元/枚。」

網友Fred Krueger剖析了一下微策略的加倉策略：

11月初的時候：微策略持有25.2萬枚BTC。BTC價格69k。微策略股價是每股淨資產的2.1倍。

微策略制定了一個計劃，加倉17.1萬枚BTC，倉位增幅68%。總計花費160美元，其中30億美元通過可轉債從美股市場上融資。最終，微策略股價成功提升至每股淨資產的2.4倍。

數學魔法：由於較高的平均淨資產倍數（2.9 倍）和可轉換債券的使用，這次 BTC 持倉增加 68% 的計劃，僅導致發行4千萬股新股（增幅 17%）。驗算：1.68 / 1.17 = 43% 的第四季度收益率（符合聲明）。

回顧總結：微策略花費了 160 億美元，將每股收益提升了驚人的 43%。

教鏈注：在新股增發的數字這裏，Fred Krueger寫的是40k。教鏈懷疑他筆誤了，可能是要寫40M，因爲截至2024年12月份，微策略總流通股本約爲2.3億股）。另外值得吐槽一下的是，滿網上搜索微策略總股本，居然找不到一個可靠的數字，各個財經網站給出的數字都不太一樣。每每深入到這些細節問題的時候，就會在心底默默地更加堅信，區塊鏈和數字資產將來一定會取代這些老舊的金融體系。這些老舊的體系，甚至讓散戶連一個數字都搞不明白，也沒有任何可以公开透明可信驗證的辦法。簡直令人懷疑是不是故意含混之。因爲數量問題，是操弄增發稀釋最關鍵的數字。任何一個接觸過區塊鏈代幣經濟的人都明白，代幣經濟最重要的頂層設計之一，就是總量和增發方式。

拉回正題。然後，Fred Krueger提出了一個新的BTC計量單位：1個中本聰(1 Nakamoto)，等於110萬枚BTC —— 這是疑似中本聰早年挖礦开採的BTC數量。

以前，BTC原鏈最小單位是1億分之一BTC，稱爲1聰(1 satoshi)。現在我們可以有一個比較大的囤幣單位，1個中本聰，等於110萬枚BTC。

我們知道，就在前幾天，美現貨BTC ETF的總持倉剛剛超過了1個中本聰。

Fred Krueger推算，如果Michael Saylor嘗試讓微策略囤積BTC達到1個中本聰的量，還差676,350枚BTC。按現價96k估算，約需649億美刀。這是此前160億美刀的4倍。

借鑑以前黃金背書的紙幣都講究一個“含金量”，現在用BTC背書股票，可以有一個“含聰量”，即每股背後有多少聰BTC的支撐。

按目前微策略最近加倉後持有423,650 BTC，以及總股本增發後大約變成2.3億加上4千萬新股約等於2.7億股推算，每股含聰量爲：

423650 / 2.7 = 15.7萬聰/股

如果微策略仍能以同樣的融資效率去再融4倍的美刀，增持至1中本聰，那么持倉增至110萬枚BTC，總股本擴容至4.3億股，每股含聰量將提升爲：

1100000 / 4.3 = 25.6萬聰/股

算到這裏，不知各位讀者有沒有發現，按微策略這個玩法兒，它雖然一直在增發股票稀釋，但是由於它把增發融來的美刀全部換成了BTC，反而導致每股股票的含聰量上升了，如果長期看好BTC的價值增長，這意味着微策略每股價值也經過這種操作而得到了更大的提升。

當然，這個演算是太理想化了。首先，微策略能不能持續以高溢價從美股市場融資，是一個問題。其次，如果微策略一直這樣买入，那么BTC的價格就決不會一直停留在96k這個位置等它慢慢加倉。也就是說，第一它未必能順利融到那么多錢，第二就算它融到錢，也未必能以低價买入那么多BTC。

雖然如此，但是微策略仍然借助美股市場泛濫的美元流動性，實現了大量囤積BTC的战略目的，這番巧妙借勢，實在是令人贊嘆。

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