爲何以太坊ETF推出後 ETH需求不足？

作者：Biraajmaan Tamuly，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財經

盡管美國推出了現貨以太坊 ETF，但 ETH 即將以虧損收盤，下跌約 1%。

美國現貨以太坊 ETF 於 7 月 23 日上线，市場立即做出反應，下跌 9%。目前，ETH 價格自推出以來已下跌 4.05%。然而，其他原因可能阻礙了價格表現。

ETHE 的資金流出速度快於 GBTC

根據 Sosovalue 的數據，ETF 的整體數據令人失望，目前累計淨流入總額爲負 4.3964 億美元。

下圖突出顯示，大部分拋售壓力都以 Grayscale 爲主。截至 7 月 29 日，包括貝萊德、Bitwise 和富達在內的所有其他主要現貨 ETH ETF 均錄得每日正流入量。

美國 ETH 現貨 ETF 追蹤。資料來源：Sosovalue

我們還觀察到，自 1 月份推出現貨比特幣 ETF 以來，Grayscale 的 ETHE 流出速度比 GBTC 更快。下圖突出顯示了這兩種投資工具自轉換以來的資產損失。

自轉換以來 GBTC 與 ETHE 的資產損失圖表。資料來源：Glassnode

一些分析師表示，Grayscale 的 ETHE 大規模流出“很可能”會在本周結束。

此外，自 3 月份以來，以太坊的交易所提現交易量大幅下降。獨立分析師 Crypto Lion 表示，這一指標與價格高度相關，表明“根本沒有需求”。

以太坊交易所提款交易圖表。來源 Cryptoquant

Crypto Lion 認爲，估計槓杆率 (ELR) 推動了這一動蕩時期 ETH 的價格走勢。該指標表示期貨合約的未平倉合約比率與相應交易所的余額。較高的 ELR 表示期貨/perps 正在引領價格走勢，通常是短暫的或波動的。

ETH ETF 獲得批准後，ETH 價格呈區間波動。然而，在沒有 Withdraw 的情況下，盡管 ELR 尚未解決，但建議不要購买。

Coinbase 數據暗示了類似的需求不足。2024 年第二季度，ETH 的 Coinbase 溢價指數一直在嚴格下降。該指數在 3 月份與 ETH 的年內高點同時達到峰值，但目前爲負值。負溢價值表明美國投資者缺乏購买壓力，現貨需求枯竭。

以太坊 Coinbase 溢價指數。資料來源：Cryptoquant

2024 年 5 月，以太坊 ETF 的潛在批准增加了 Coinbase 的現貨購买量，這對其價格產生了看漲影響。Coinbase 溢價指數也飆升至 0.15 以上，表明 ETH 現貨买家的需求。如上所述，同一指標現在正在下降，這對 ETH 價格產生了相反的影響。

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