今年，盡管以太坊在技術和監管層面取得了進展，但其表現仍未能超越比特幣，後者作爲區塊鏈的开山鼻祖，在多個方面取得了顯著進展。

自以太坊進行歷史性的合並升級已經過去了19個月，但數據顯示，以太坊的原生代幣以太幣（ETH）並未能跟上比特幣（BTC）的增長步伐。

ETH對BTC的價格比率在最近觸及了三年來的最低點0.044，這是自2021年5月以來以太幣相對於比特幣市場主導地位的又一次下降。

爲什么ETH對BTC持續下跌

ETH相對於BTC的持續下跌讓以太坊的支持者感到困惑，他們原本預期，在2022年9月的合並升級後，ETH將成爲比比特幣更具吸引力的投資選擇。那次升級不僅引入了權益證明共識機制，還將ETH的通貨膨脹率大幅降低了90%，並結合了以太坊之前實施的交易費用燃燒機制，使得ETH成爲了具有內在收益和負通脹率的投資資產，這些是比特幣所不具備的。

然而，自合並升級以來，ETH對BTC的比率已經下降了45%，這一下降在當前整體牛市的背景下尤爲引人注目，通常在這種市場狀況下，山寨幣的表現會超過比特幣。

加密基金Asymmetric的創始人Joe McCann在推特上表示，市場曾夢想ETH市值有朝一日能超越BTC，但這一夢想已經變成了噩夢。他進一步指出，比特幣是“超聲波貨幣”， Solana是“全球超級計算機”， 而以太坊則兩者都不是。

CryptoQuant的分析師認爲，自2024年3月Dencun升級生效以來，以太幣已不再被視爲“超聲波貨幣”。盡管該升級降低了用戶的交易費用，但也使得以太幣重新成爲一種通脹貨幣，削弱了其作爲價值儲存手段相對於比特幣的吸引力。

與此同時，比特幣在技術上的突破使得原本僅限於以太坊等，更具編程性的區塊鏈上的應用得以在比特幣上實現，包括Ordinals NFTs、Runes交易和BitVM，這是一種將智能合約和最小信任的第二層網絡引入比特幣生態系統的新框架。

CryptoSlam的數據顯示，Ordinals推出一年多後，比特幣已經成爲比以太坊更受歡迎的NFT交易平台。

以太幣/比特幣 | 來源：TradingView

以太坊面臨監管的困境

除了技術挑战外，以太坊還面臨着嚴峻的監管挑战。

盡管比特幣的現貨ETF產品已於1月份獲得批准，但專家們認爲，ETH現貨ETF的批准在短期內仍然不太可能。此外，包括ETH在內的大多數山寨幣似乎已經引起了美國證券交易委員會（SEC）的注意，這可能導致與這些資產交互的交易所和其他公司面臨法律風險。

3IQ研究負責人Mark Connors在接受MarketWatch採訪時表示，只要加裏·根斯勒繼續擔任SEC主席，數字資產領域的任何進展都將不得不通過司法途徑。與此同時，Solana（SOL）在過去一年中的漲幅達到了驚人的665%，而ETH的漲幅僅爲61%。

根據CoinMarketCap的數據，以太幣在整個加密貨幣市場的主導地位已降至15.1%，而比特幣則爲54.5%。

結語：

盡管以太坊在技術創新和生態發展方面取得了顯著成就，但其在市值和市場主導地位方面仍未能超越比特幣。ETH對BTC的持續下跌，以及面臨的技術挑战和監管困境，表明以太坊要想在加密貨幣市場中取得領先地位還有很長的路要走。

同時，比特幣作爲市場領導者的地位依然穩固，其技術進步和日益增長的採用率進一步鞏固了其在投資者心中的地位。

最後，隨着市場的發展和監管環境的變化，以太坊需要不斷適應和創新，以保持其競爭力，並在未來的加密貨幣市場中繼續發揮重要作用。

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