茅台酒價格短暫企穩後，上周末繼續下跌。

6月23日，最新參考價顯示，2024年飛天茅台散瓶批發參考價，從前一日的2235元下跌至2140元，單日跌近百元。原箱裝的24年飛天茅台的批發參考價，也從前一日2480元/瓶跌至2420元/瓶。

（來源：今日酒價）

6月21日消息，“茅台1935”，參考批價則已經來到780元下方，甚至低於798元的出廠價，渠道價格出現了“倒掛”。

// 茅台股價調整//

Wind 數據顯示，年初至今，白酒指數大跌近20%，貴州茅台跌超13%，相對來說五糧液跌幅較爲克制。

貴州茅台和五糧液是北向資金前幾年密集买入的個股。Wind 數據顯示，近一周，北向資金卻在大幅賣出貴州茅台和五糧液。

目前而言，A股白酒板塊分紅依舊慷慨。Wind數據顯示，白酒板塊2023年現金分紅超過900億元。

白酒指數當前PE爲20.4，PB爲5.86，估值水平並不高。

// 爲什么茅台不靈了？//

茅台酒是用來喝的，不是用來炒的，正在變成現實。

中國酒業協會發布的《2024中國白酒市場中期研究報告》稱，2024年，面對酒類消費市場進入轉型期，酒業發展也進入到冷靜期，同時，存量時代消費增長乏力、渠道擴張迅速、消化能力持續不足、產品庫存積壓，“高預期”與“冷現實”形成鮮明對比。

// 茅台的對策//

6月21日，茅台集團2024年战略研討會在茅台會議中心召开。茅台集團黨委書記、董事長張德芹在會上穩定市場信心，稱堅持守正，持續築牢品質根基，不斷強化品牌保護，弘揚傳播茅台文化，矢志堅守傳統工藝，牢牢守護生態環境，不斷夯實茅台五大核心競爭力。同時在產品、服務、數字化、智能化應用等方面持續創新，不斷增強茅台發展的引擎動力。

6月13日至14日，張德芹率隊赴中國香港开展市場調研，進一步明確國際化战略，堅定國際化信心。

6月12日，茅台集團黨委書記、董事長張德芹在深圳主持了廣東省渠道商座談會，深入了解廣東市場工作开展情況，聽取市場一线聲音。他在會上表示，隨着市場供需關系、消費者購买力以及品牌自身定位的變化而波動。品牌的價值與消費群體之間的關系是動態的、相互依存的，需要根據市場環境和消費者需求的變化進行不斷調整和優化。

// 機構依舊看多//

中國酒業協會在《2024中國白酒市場中期研究報告》中指出，預計2024年，白酒行業總銷售額將達到8000億元，同比增長10%左右。而這一增長主要受到消費品質升級和品牌升級的推動。在市場需求方面，高端白酒在送禮、商務宴請場景依然佔據優勢。

國泰君安表示，白酒目前呈現低現實與低預期結合的特徵，行業預期尤其是茅台批價經過一系列調整修正，將與經濟更爲匹配、重新達到穩態，是行業重要的觀察指標。

該機構認爲，整體來看，茅台批價上行多爲供需多因素共振的結果，金融屬性的演繹則會強化價格周期；批價下跌多爲需求因素，廠商通常會採取措施積極應對。關於飛天茅台，國泰君安認爲，預計散瓶飛天批價將在2000-2200元區間達到階段性底部，對應當前批價的向下空間相對有限，該測算結果僅供參考。

浙商證券在上周末的研報中稱，貴州茅台短期品牌價格的波動不改長期的品牌價值，市場調控舉措推出有望助力批發價企穩，業績確定性仍強，白酒板塊仍具有高ROE、高現金流、股息率提升的特徵，繼續看好板塊中長期投資機會；食品板塊布局高景氣子板塊，尋找潛在催化標的。

國海證券稱，茅台批價引發各界關注，短期波動被放大。近期的茅台批價波動中，各種自媒體起到了推波助瀾和放大恐慌的作用，“茅台批價下跌”成爲流量密碼，負面觀點更容易吸引眼球，從而導致市場情緒的進一步恐慌。

該機構認爲，茅台的供需關系其實容易調節，預計隨着批價回暖，熱度逐漸退散，市場終將回歸正常。目前白酒板塊整體估值已位於年內低點，其中茅台股價創年內新低，中長期布局窗口顯現。

（Wind 綜合自Wind金融終端數據、茅台官網信息、機構報告等）

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