在周六的交流中，有好些讀者都留言問我對接下來牛市風險價位或者比特幣、以太坊峰值的估計。

其實很多時候這種預測都不准確，而且我們很可能因爲屁股決定腦袋，有意或者無意中把自己持有的品種高估了。

這對投資者而言反而會產生負面影響。

不過，如果我們換個角度，在這種預測中加入風險分析和提示，在牛市尤其是快接近癲狂時讓我們在沸騰喧囂的氛圍中保持一分清醒和冷靜，或許這樣的預測也是一劑防止自己頭腦發熱的預防針。

正是基於這樣的考慮，在周六我分享了自己在這方面的一些猜想。

事後我覺得有必要把這個思路再整理一下，更完整地和大家分享，既表達我們對接下來牛市的憧憬，也希望讀者能提前防範其中可能潛藏的風險。

在上輪牛市結束這輪熊市开始時，比特幣最高到了接近6.9萬美元，以太坊最高到了4700美元，兩者的比值是1個比特幣換14~15個以太坊。

當時的我還沉浸在剛剛過去那輪牛市的敘事中，慣性地認爲在下一輪牛市中以太坊還會產生新的敘事，繼續作爲推進整個加密生態進步和發展的主力；而比特幣依舊和過往一樣只是個“神主牌”的角色，作爲整個加密生態的象徵。

因此，比特幣與以太坊的價格比會大幅下降至1個比特幣換10個以太坊。

而比特幣在下一個牛市中超過6.9萬美元後下一個重要的心理關口就是10萬美元。

這個價位是其上一輪牛市峰值的2倍不到，按過往的經驗這個漲幅並不誇張。但與此同時，這個價位又會被很多人視爲奇跡，有可能引發拋售潮。

所以我姑且認爲比特幣在下一輪牛市中的峰值就是10萬美元。

綜合以上的邏輯，我當時對下一輪牛市有了這樣的猜想：

比特幣10萬美元，以太坊1萬美元。

然而這輪熊市和過往有了很大的不同，一個此前未見的因素出現了：

比特幣因爲銘文技術的誕生，开始有了自己的生態，並且生態在蓬勃發展中有开枝散葉的趨勢。

在這個因素的作用下，比特幣與以太坊的價格比不僅沒有縮小反而在加速擴大，從1個比特幣兌14~15個以太坊漲到1個比特幣兌18~19個以太坊。

另外，在本輪熊市中，因爲比特幣ETF的通過，場外資金明顯比以往更加積極地在進場布局比特幣。這使得比特幣比過往更早地超過了曾經的峰值，並且在接下來的牛市中峰值很有可能超過10萬美元。

如果比特幣超過10萬美元，那下一個可能的心理關口我猜測就是15萬美元（也就是100萬人民幣）。

比15萬美元更高的預測我就不看了，避免自己頭腦發熱、盲目樂觀。

接下來，我們猜測一下以太坊可能的峰值。

在我前面的文章中，我曾經寫過：以太坊若想大幅縮小與比特幣之間的差距，需要兩個條件：

一是必須有新的生態或者顛覆式應用成長出來；二是需要像比特幣那樣有場外資金大規模合法合規進場的渠道。

這兩個條件中第二個我們在此不做預測。

對第一個，以目前的狀況來看，讓人有點擔憂：以太坊生態目前的發展從總體上看遜於比特幣生態。

假如這個狀況未來沒有改善，那在接下來的牛市中，以太坊恐怕就只能處於跟漲而難以大幅縮小和比特幣的價格差距。

假如以太坊生態出現爆發性應用，能把價格比從現在的1個比特幣換18個以太坊追到我曾經樂觀憧憬的1個比特幣換10個以太坊嗎？

我覺得這個可能性也很有限，這個比值能夠回到1個比特幣換15個以太坊恐怕就很不錯了。

所以我預估比特幣與以太坊價格的比範圍在1個比特幣換15個以太坊到1個比特幣換18個以太坊之間。

我們把這個價格比代入到上面比特幣的兩個階段性價位就會得到下面四種情形：

比特幣15萬美元、以太坊1萬美元；

比特幣15萬美元、以太坊8300美元；

比特幣10萬美元、以太坊6700美元；

比特幣10萬美元、以太坊5600美元。

在這四種情形中，第三種、第四種對以太坊的測算結果我認爲有點偏低；第一種和第二種對比特幣的測算有點樂觀。

綜合來看，在場外資金的烘托和比特幣自身發展的趨勢下，15萬美元雖然有點樂觀，但也不是無法企及。

所以第一種和第二種是存在較大可能的。

而在第二種猜測中，以太坊8300美元的價位看上去似乎又不太像峰值價位。

所以綜合來看，我傾向認爲比特幣15萬美元、以太坊1萬美元是有可能達到的。

在這個過程中比特幣10萬美元將是一個重要的心理關口，也是值得我們高度警惕的第一個風險價位。假如比特幣能跨過這個心理關口並牢牢地站穩然後繼續向上，那我們猜測實現的可能性就會越來越大。

當然，所有的這些都只是猜測。真的當市場步入牛市，尤其是後期癲狂的氛圍中時，我們還是要視當時的情況再進行盡量客觀理性的分析。