當下市場在遭受監管打壓和流動性危機，但可能不用過於悲觀。

北京時間今日午間，比特幣盤中失守 2.6 萬 USDT，以太坊失守 1800 USDT。雖然比特幣和以太坊的價格相較於日內高點下跌幅度僅 3% 左右，但一衆山寨幣卻在同一時間內集體暴跌。

其中，被 Robinhood 下架的 ADA、MATIC 和 SOL 短线跌幅均超 20%，昨日 Robinhood 宣布將於 6 月 28 日下架 ADA、MATIC 與 SOL，此前美國證券交易委員會（SEC）在針對幣安和 Coinbase 提起的訴訟中將 SOL、MATIC 和 ADA 等代幣被命名爲未注冊證券。

而 FIL 在被美國證券交易委員會（SEC）認定爲證券和灰度申請撤回 Filecoin 信托產品的雙重打擊下短线跌幅一度超過 30%。近期較爲熱門的代幣，例如 SUI、BLUR 等也同樣未能幸免。

市場短時的集體瀑布同樣使得合約市場哀鴻遍野。據 Coinglass顯示，在本次暴跌中，全網爆倉量超過了 2.3 億美元，而比特幣和以太坊的爆倉量僅佔 1/4，大量山寨幣的多頭頭存在短時間內被集體清算。

暴跌因何而起

流動性缺失

本次比特幣以太坊和其他代幣分化的走勢或與監管的影響和市場流動性的缺失相關。

SEC 對幣安以及趙長鵬的訴訟短期的極端影響雖然已經消除，但其產生的長期的不確定性仍然使得大量投資者紛紛選擇暫時離場避險。本次下跌中，被 SEC 定義爲證券的代幣幾乎都在數分鐘的時間裏暴跌超 20%，而這很可能是比特幣下跌造成的恐慌與這些代幣本身監管前景的不確定性疊加造成的。雖然在大量代幣被定義爲證券的消息剛剛开始發酵時市場反應並不大，但一旦盤面出現異動就很有可能觸發連鎖反應。

而流動性的缺失則受到了多個原因影響。

首先仍然是監管方面的原因。加密貨幣做市商 Jane Street 和 Jump Trading 於一個月前宣布退出美國市場，雖然他們仍然可以在其他國家或地區的交易所進行做市，但如此大體量的做市商從美國的加密貨幣交易所撤出再到與其他交易所完成對接的過程中必然會產生流動性的真空期。此外，其他做市商也可能會因爲對監管不確定性的擔憂從而收縮甚至退出加密貨幣做市業務。這就使得交易所中的交易深度受到嚴重影響。

另一方面，雖然在开年階段加密貨幣市場的表現超過了例如美股等傳統風險資產，但進入 5 月以來加密貨幣的表現明顯开始落後於美股市場，加之 AI 概念的火爆，大量的資金從加密貨幣市場撤出开始投資於預期更加明確且流動性更好的傳統金融市場。

宏觀角度

從更宏觀的角度來看，美國雖然通過了新的債務上限法案避免了美債的違約，但同時也意味着新發的債券將從市場中抽取萬億美元級別的流動性。雖然有分析指出，美債抽取的流動性可能會來源於本身就投資於貨幣基金產品的資金，但這對極爲依賴流動性的加密貨幣市場來說可能會在情緒和預期上產生較大影響。

小結

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。