作者：Azeem Khan，CoinDesk；編譯：白水，金色財經

過去一年 Web3 中一個不可否認的現實是 memecoin 的激增。這導致了 memecoin 和 VC 代幣（由風險投資支持的公司發行的代幣）之間的明顯差異。

雖然我不同意 memecoin 從長遠來看會扼殺 VC 代幣的觀點，但很明顯，許多 VC 代幣的市場目前處於停滯狀態。我們是如何走到這一步的？我們需要做些什么才能讓 VC 代幣再次令人興奮？

更重要的是，一個精明的創始人愿意逆潮流而行，他能做些什么來振興風險投資代幣市場，尤其是當我們开始看到 memecoin 疲軟的時候？要回答這個問題，我們需要回到問題的根源，也就是導致我們走到這一步的根本原因。

問題在於風險投資的 Web3 公司與中心化交易所的交集。對於創始人和風險投資家來說，成功的代幣發行至關重要。中心化交易所可以根據其交易量和流動性分爲非官方層級。目標是讓你的代幣在交易量和流動性最高的交易所上市，因爲這會增加交易活動並提高市場定位。但要實現這一目標需要什么呢？這是一個復雜的過程，但我會簡化它。

正如你想象的那樣，頂級中心化交易所非常挑剔。每個交易所都有不同的標准，但他們看重的一個關鍵因素是高估值。高估值表明創始人成功籌集了大量資金，使他們的代幣發行看起來更有希望。重要的具體估值是完全稀釋估值 (FDV)。這是通過將代幣價格乘以總供應量來計算的，估算所有代幣流通後的代幣市值。如果一家公司的 FDV 很高，那么它就被視爲令人興奮的公司，值得在交易量和流動性更好的交易所上市。雖然還有其他因素需要考慮，但這是至關重要的一個因素。

雖然這種策略在過去是成功的，但風險投資家，尤其是那些資金過剩的風險投資家，找到了一種通過幫助更多公司以高估值融資來操縱系統的方法。這種方法在一段時間內很有效，一些人獲得了可觀的利潤，但也污染了市場。現在，似乎每家公司都在籌集數千萬或數億美元，估值往往超過 10 億美元。

這種策略在一段時間內很有效，但它有一個很大的缺點：人爲擡高了上市前的代幣價值。這種做法限制了只有幾百美元可交易的散戶投資者的上行潛力。如果沒有足夠的上行空間，風險就不值得，尤其是對於尋求快速獲利的短期交易者來說。正是在這個市場空白中，memecoins 介入並取代了 VC 代幣。

相比之下，memecoins 通過提供巨額回報的潛力而蓬勃發展，吸引了 VC 代幣所失去的投資者。這些代幣承諾在短時間內帶來潛在的巨額回報，這是 VC 代幣無法比擬的。然而，模因幣的問題在於，它們缺乏模因之外的內在價值。因此，它們的壽命往往較短，最終會變得一文不值。

爲了振興風險投資代幣，我們需要重新考慮當前的方法。這意味着要擺脫虛高的估值，採用吸引散戶投資者的模式。這需要勇敢的創始人愿意挑战過去幾年的傳統觀念。最終，創始人將成功讓散戶投資者賺錢，引發其他人效仿的新趨勢。但這是什么樣子的？

目前，鼓勵 Web3 創始人籌集比必要更多的資金，以實現人爲的高 FDV。然而，精明的創始人可以在只籌集所需資金的同時制造炒作。這種方法可以保持較低的估值，使代幣更容易被散戶投資者接受，並提供更大的上行潛力。

不可否認，這種策略需要細微差別，比如向散戶投資者解釋爲什么你的代幣定價低於競爭對手。還有其他方面需要與更廣泛的 Web3 生態系統進行溝通。然而，一旦散戶投資者意識到你爲他們留下了價值，你的 VC 代幣今年可能會出現與 memecoin 類似的飆升。鑑於 Web3 中原創思想的稀缺性，其他人可能會效仿。

您可能想知道，這位創始人如何才能在不人爲提高 FDV 的情況下，將他們的代幣上市到正確的交易所。中心化交易所對風險投資家創造的遊戲化感到失望，現在正在反對不必要的高 FDV。交易所正在轉移重點，因爲他們的商業模式依賴於用戶买賣代幣。如果用戶看不到代幣的潛在上漲空間，他們就不會交易，這意味着交易所不會獲利。因此，交易所現在正在等待爲投資者提供現實估值和真正價值的項目。

總之，在 memecoin 崛起的同時，VC 代幣的停滯凸顯了轉變融資策略的必要性。擺脫虛高的估值，採用吸引散戶投資者的方法，可以振興 VC 代幣市場。這種改變並不容易，但對於生態系統的長期健康至關重要。迎接這一挑战的創新型創始人將引領潮流，創造平衡投資者和交易所利益的趨勢，確保 VC 代幣的充滿活力的未來。

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