作者：Jack Inabinet，Bankless；編譯：鄧通，金色財經

比特幣的困境。上周早些時候，在以太坊將獲得現貨 ETF 批准以及其作爲非證券的監管明確性之後，許多加密資產價格飆升，但這一發展卻讓比特幣生態系統失去了動力。這是怎么回事？

盡管 BTC 在當時傳聞的以太坊 ETF 批准幾率中勉強維持了漲幅，但上周是自 1 月份現貨比特幣 ETF 獲批導致灰度比特幣信托基金 (GBTC) 大規模贖回以來 BTC 主導地位最差的時期。

以太坊 ETF 的批准強調任何加密資產——無論其起源如何——都可能成爲非證券。

BTC不是唯一的監管合法性商品不僅拖累了 BTC，還嚴重影響了衆多相關生態系統代幣的性能。

雖然比特幣仍然是現存最古老的區塊鏈，但在考慮加密貨幣投資替代品時，其非安全狀態不再是一個有意義的差異化因素，並迫使生態系統在其技術優勢上進行更多競爭。

不幸的是，比特幣歷史上爲了追求超硬通貨而抵制技術變革，導致用戶體驗下降，並迫使开發人員採用變通辦法來部署應用程序，導致網絡在這一類別中得分較低......

使用 Ordinals、BRC-20 和 Runes 等比特幣原生標准創建的資產此前曾受到尋求增強 BTC 上漲的投資者的極大興趣，但互動起來很痛苦，而且除了投機之外沒有任何價值。

开發人員試圖通過Layer 2爲比特幣網絡注入增強的實用性，然而，現有的解決方案僅僅是側鏈，並沒有繼承基礎層共識的任何安全性。

認識到 BTC 並不是唯一具有監管明確性和可訪問 TradFi 的資產，市場參與者似乎正在逐漸退出與 BTC 相關的代幣。

盡管這些代幣有時會有巨大的漲幅，但獨有的監管敘述的喪失應該會導致這些投資的交易與其基本面一致，估值與其他鏈上的應用程序相當。