圖幣混合協議是一種新的代幣標准,它將傳統的同質化代幣(如比特幣、以太幣等FT代幣)和非同質化代幣(如藝術品、收藏品等NFT代幣)的功能合並,允許在同一個代幣系統裏同時擁有可分割和不可分割的代幣形式。它的目的是爲代幣提供原生流動性和可分割性,給用戶更靈活的使用方式。

目前主要協議的進展：

在圖幣混合協議賽道，目前主要集中在以太坊和Solana兩大公鏈上。具體這個概念的提出來自哪個團隊還未有定論。不過，相比較誰是先發者而言，誰能實現真正的創新帶領這個賽道前行可能才是更重要的事情。以下是目前幾個主要的協議的進展：

ERC-404  Pandora

ERC-404合約試圖創造一個橋梁，將ERC20的可分割性與ERC721的唯一性結合起來，形成一個既可以作爲標准代幣使用，也能作爲非同質化代幣使用的混合型代幣。

Pandora 是第一個基於ERC404 代幣標准構建的項目，在 2 月 2 日推出。开盤價212美元最高飆升至31401美元，上漲約148倍。

目前該項目的NFT市場明顯陷入冷寂（可能與高昂的地板價有關，3月8日地板價4.99 ETH），V2版本正在代碼審核當中。

Tiny SPL  NUTS

Tiny SPL的原創目標是消除了Solana上代幣的存儲成本，使大項目可以以極低成本直接向用戶分發代幣，但其火爆的原因主要是首個發行的代幣NUTS可以作爲常規代幣和NFT進行交易，提供交易的多樣性。Tiny SPL於1月27日上线。首個代幣爲NUTS，最高價格2.694（免費Mint）。

目前該項目計劃將自己打造成能夠進行圖幣混合的協議平台，最近宣布與LIGMA合作，即將進行Launchpad。不過該項目截至目前仍未开源，這是許多社群成員抱以懷疑態度的原因。

DN-404

DN404 是以太坊上另一個圖幣混合協議。它優先考慮提高 NFT 的流動性和可訪問性，爲資產的代幣化提供了一個適應性更強、更有效的結構。它結合了可替代代幣和不可替代代幣的特點，創新了 NFT 的交互和管理，降低了交易成本，優化了數據存儲。

2月25日，SHIB官方宣布進入DN404 標准的實驗測試階段。

短時來看，潘多拉等利用的ERC-404並未對NFT流動性的問題帶來多大的改觀，但如果理解圖幣混合協議的內在邏輯，不難發現其廣泛的應用場景，或將對多個行業賽道發展帶來有效的提升。

鏈遊場景：加強遊戲資產流動性，實現資產的跨遊戲流通

就目前而言，鏈遊或許是圖幣混合最大的應用市場。對於鏈遊來說，以ERC-721協議發行的NFT可以作爲遊戲稀有資產的載體，而以ERC-20發行的Token則作爲流通的遊戲貨幣。此前大多數的鏈遊都採用了這兩種結合的雙代幣模型或三代幣模型。但由於由於NFT的一次性鑄造和掛單流通特點，很多鏈遊中的道具除了稀缺類的會有很好的價格之外，普通的道具很難進行流通。另一方面，即便是稀缺性很好的道具，也因爲通用性不足的原因會導致流通速度並不快。

當404類的圖幣混合協議引入後，鏈遊中會發生很大的變化。例如，原本普通的NFT道具可以通過圖幣混合協議分解爲遊戲流通貨幣，這種轉換更重要的可能是給NFT提供一種更實際的價值錨定，從而提高NFT的保值率，降低NFT市場的巨大波動。另一個角度而言，這種協議可能打通不同鏈遊之間的界限，甚至實現資產的跨遊戲流通。

RWA場景：爲實體資產上鏈打造新範式

RWA同樣對圖幣混合可能存在着巨大的需求空間。實體資產的特性本身更接近與NFT的屬性，而分割一個高價值的資產，降低投資門檻最好的方式則是ERC-20類的代幣模型。引入圖幣混合的協議後，更多的實體資產可以更便捷的上鏈，價值較高的實體資產也更容易通過分割爲代幣的方式進行部分流通，甚至實現資產衍生收益的鏈上結算。

以將一棟房產分數化爲例，在RWA領域應用混合代幣混合協議的運轉方式：

資產評估與代幣化：首先對房產進行評估，確定其市場價值。然後，基於這個價值發行相應數量的ERC20代幣，代表房產的所有權份額。同時，創建一個ERC721代幣，作爲這棟房產的唯一數字證書。這二者可以通過一個圖幣混合協議完成

資產分數化銷售：投資者可以購买房產的ERC20代幣份額，實現小額投資。ERC20代幣的流動性使得投資者能夠在二級市場上輕松买賣自己的份額。

權益變動與記錄：當房產出租、維修或再評估等操作導致所有權收益變化時，通過智能合約自動調整ERC20代幣的分配。

資產的進一步金融化：基於房產ERC20代幣和ERC721代幣的特性，可以進一步开發金融產品，如將ERC20代幣作爲抵押品發行穩定幣，或者創建基於房產收益的衍生品。

NFTfi市場：讓NFT像Defi一樣流動

在NFT領域，此前就已經有過分割的玩法出現。但這些分割的產品並未實現太大的市場影響，其主要原因在於此前的分割模式本質上是在NFT資產之外單獨發行了一套代幣，與NFT本身交互的擴展性差，對用戶來說其資產所有權也未能得到保障。

在NFT市場應用類似ERC404的混合代幣協議，能夠促進一系列創新，從而真正拓展NFTfi的應用範圍和深度。以下是幾個可能的創新方向及其潛在影響：

1. 增強型流動性協議：結合ERC20的流動性和ERC721的獨特性，創建新型流動性池，允許用戶抵押NFT或其分割爲代幣參與流動性挖礦。

2. 跨鏈資產互通：利用ERC404協議設計跨鏈資產轉換機制，實現不同區塊鏈上資產的映射和交換，例如將ERC721代幣映射爲其他鏈上的相應代幣。

3. 去中心化借貸平台：开發支持ERC20和ERC721混合代幣作爲抵押品的去中心化借貸平台，允許用戶抵押NFT或其分割後的代幣獲取貸款。

其他賽道：門檻高、流動性差的經濟模型均有機會

除了以上可以明顯看到變化的賽道之外，還有很多領域在應用了圖幣混合協議之後有可能發生巨大的變化。而總結來看，具有以下幾個特點的賽道幾乎都適合採用圖幣混合協議進行創新嘗試：1、投資門檻較高。2、資產流動性不足。3、一般都採用雙代幣經濟模型。

元宇宙與虛擬世界：在元宇宙平台和虛擬世界中應用ERC404協議，實現虛擬資產（如虛擬土地、建築、藝術品等）的分割所有權和交易，同時維護資產的唯一性和稀缺性。

社交媒體與內容創作：利用ERC404協議，爲內容創作者提供新的商業模式，允許他們對自己的作品進行分割銷售或通過獨特內容的直接銷售獲利。

金融衍生品與合成資產：使用ERC404協議創建基於實物資產、加密資產或其他金融指標的分割和獨特衍生品，如代表不同資產表現的合成代幣。

數據所有權與個人隱私：利用ERC404協議，爲用戶提供一種新的數據所有權和隱私保護機制，使用戶能夠控制和交易自己的個人數據。

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