近段時間以來，無論是該提案在社區引發的激烈討論，還是 Injective、Celestia 以及 Kuji 等項目的優異表現，都讓 Cosmos 再度受到廣泛關注，作爲曾經的「跨鏈雙雄」之一，以及上上一輪的天王級項目，Cosmos 是否出現了哪些值得期待的變量？

 01 

Cosmos 高通脹「減半」

衆所周知，ATOM 的高通脹與缺少價值捕獲能力，一直是 Cosmos 生態飽受詬病的兩個關鍵問題。

其中 ATOM 缺少價值捕獲能力已經是老生常談的事情，目前基於 Cosmos SDK 开發的項目一抓一大把，但它的定位目前更類似於公共產品，無論是曾經繁榮的 Terra 生態，還是如今的 Injective、dYdX 等，本質上都沒有直接賦能給 ATOM。

而去年旨在解決該問題的涉及 ATOM 2.0 的 Cosmos 新版白皮書投票也未獲得通過，ATOM 的效用賦能折戟沉沙。

而今年本次最新的提案，則旨在解決另一個同樣讓人頭疼的「高通脹問題」：ATOM 目前的增發機制主要就來源於 Staking 機制，每年以最高 20% 的速度增發來作爲質押收益發放。

這樣的高收益率，在過去數年間確實吸引了不少持倉用戶參與質押，從而保證了整個 Cosmos 網絡的安全運行，但於此同時這也是把雙刃劍：

高收益率就意味着高通脹率，ATOM 一路從 2019 年的 2 億枚左右一路增發至如今的 3.7 億枚，按當前的市價也意味着超 15 億美元的拋壓。更可怖的是如果一直持續下去，2035 年甚至最高將通脹至 20 億枚，相比今天 5 倍有余。

這也是此次提案的核心——將 ATOM 的最大通脹率降至 10%，也即減半，同時爲了彌補質押激勵的損失，將探索提供更好的激勵措施，並提高網絡的安全性。

這在短期看會使得質押用戶尤其是大戶們的利益受損（因此前期投票期間通過概率一直渺茫，直到最後時刻反轉），但長期無疑是利好整個 ATOM 社區，受此消息影響，ATOM 也直接拉漲 10%。

 02 

百花齊放的泛 Cosmos 宇宙

除此之外，Cosmos 宇宙近來似乎也在逐步走出水逆期，像 Injective、Celestia、Kuji、Thorchain 等項目均迎來了不小的漲幅，尤其是跑出了一批 10 億美元級別的生態項目。

其中最引人注目的，無疑就是去中心化跨鏈交易協議 THORChain（RUNE），它基於 Cosmos SDK 構建，致力於實現各原生資產的跨鏈交易，比如直接用 BTC 兌換 ETH，無需封裝資產，最大的特點便在於無清算風險。

今年下半年以來，RUNE 也算是觸底反彈，重新回到主流項目敘事，同時由於其獨特的Token賦能機制——THORchain 的跨鏈交易邏輯是以 RUNE 爲中心的，且質押在 THORchain 上的 RUNE 價值一定是其他資產的 3 倍，所以導致 RUNE 能夠直接捕獲生態增長的價值。

從 10 月开始，RUNE 已經最高漲了 4 倍有余，總市值來到 16 億美元的體量，這已經是 Cosmos 生態中首屈一指的龐然大物。

其次，基於 Cosmos 的專爲金融應用而構建的 Layer1 區塊鏈 Injective（INJ）也在今年表現額外強勢，其最大的特點就是去中心化和模塊化的訂單簿，Token INJ 也在今年漲了 10 倍有余，總市值來到 15 億美元級別，成爲幾乎僅次於 THORchain 的存在。

除此之外，Cosmos 生態的 Kujira TVL 自 9 月以來最高也增長逾五倍，兩個多月即從 1600 萬美元附近狂飆至 8000 萬美元以上，速度堪稱驚人，而其Token KUJI 也在三個月內漲幅近 400%，儼然有黑馬之姿。

尤其是它在短短一年半的時間，從 Terra 崩塌的亂局中成長爲 Cosmos 生態的黑馬新秀，堪稱加密世界的「重生文典範」。

從這些角度看，Cosmos 生態最有意思的就是跑出了這一批自發演化、體量不斷增長的一個個「小宇宙」，這也是它和波卡等其他老牌公鏈最大的優勢所在：

各家項目都在搭建一套自己的交易&流動性等各式基礎設施，努力成爲 Cosmos 宇宙的節點，一旦形成網絡效應，它們都將逐步成爲 Cosmos 的蓄水池，並變成其它區塊鏈網絡的吸血鬼。

尤其是像 Thorchain、Celestia 等作爲絕大部分項目的「准基礎設施」 ，已在逐步插入核心 DeFi 協議和其他生態，後續伴隨着進一步的出圈，也等於在幫助 Cosmos 生態攻城略地。

在此基礎上，Cosmos 的生態協同優勢也在逐步體現，尤其是這些小宇宙們的擴張及總體量規模用例的飛速膨脹，一旦 ATOM 在將來通過新的賦能規劃，就能迅速捕獲最大的網絡價值。

 03 

Cosmos 背後，公鏈敘事的輪回

到了 2023 年的現在，再回過頭來看，會發現公鏈的敘事似乎就是在翻燒餅。

猶記得 2018 年的「新公鏈」熱，聲勢一度大到波卡、Cosmos、EOS 等似乎都要迅速「拳打比特幣，腳踢以太坊」。

但 2020 年以來，BSC、Arbitrum 等同構鏈和 Layer2 網絡的崛起，又引起了「未來是多鏈還是跨鏈」的討論，讓新公鏈們的熱度下降。

雖然後續 Solana、Avalanche 等新新公鏈再度以高性能敘事找回了場子，但伴隨着 2022 年諸多行業地震的發生，尤其是 Rollup 的大規模興起，也再度讓「新公鏈」與「新新公鏈」們的關注度一起式微。

但值得注意的是，最近一段時間以來，行業再度對以太坊及 Layer2 產生了大討論，尤其是基於擴容理念不斷新推出的 Layer2 們之間不可忽視的致命問題：流動性割裂、彼此不兼容（OP 系與 ZK 系）等等。

尤其是 Solona 等高性能異構鏈，讓大家對競爭公鏈的興趣再度壓倒了 Layer2 們，這也讓我們不禁思考：公鏈的未來將何去何從？

雖然早期的公鏈敘事充滿了炒作和狂熱，但是隨着時間的推移，人們對公鏈的認識也在不斷變化，值此轉折點上，我們或許可以看到更多具有創新性和實用性的公鏈出現，還是很值得期待。