或爲了提升ATOM的估值，近期，在Cosmos論壇上提出了一項關於調整ATOM通脹率的提案，旨在將最高通脹率從20%降至10%，這也意味着目前的質押年化收益率從約19%調整至約13.4%。我們可能主觀上會認爲，這樣一項有利於提振ATOM價格的提案應該會毫無爭議地通過，然而現實卻是，該提案引發了意料之外的激烈爭議，最終僅以極小差距獲得通過，這一過程顯著地揭示了不同利益群體間的分歧。

在Cosmos關於調整ATOM通脹率的提案獲得通過後，Cosmos和Tendermint聯合創始人Jae Kwon在推特上表達了對這一結果的不滿，並提出了分叉ATOM的提議。他認爲當前的治理機制可能無法充分代表所有持幣者的意見。

Jae Kwon和其他團隊成員的不和由來已久，他曾因在治理、項目發展方向等問題上和其他成員觀點不一致而辭去職務，後又將Ignite（更名後的Tendermint）分裂爲兩個獨立實體：Ignite和NewTendermint，Kwon作爲NewTendermint的CEO。

Kwon的提議引發了社區內的廣泛討論，許多人對分叉的可能性及其對Cosmos生態系統的影響提出了疑問。分叉ATOM可能意味着Cosmos網絡的一個重大變化，對其長期發展和持幣者的利益都有重要影響。這也反應了Cosmos社區內部的治理挑战。

Cosmos在維護網絡安全方面支付了過高的成本

ATOM的高通脹已經被詬病已久，根據Staking Rewards的數據，在提案通過前，14.97%的通脹率在主要的PoS公鏈的原生代幣中幾乎是最高的。它設定有一個目標質押率，一般爲67%，通脹率根據實際質押率和目標質押率在7%～20%的區間內動態調整。如果實際的質押率低於目標質押率，通脹率就會增加，鼓勵用戶質押；如果質押率高於目標質押率，通脹率就會減少，以減輕通脹壓力。Staking Rewards顯示提案通過前的質押率爲65.4%，也就意味着即便通脹率已經很高，通脹率本身也仍處於上升過程中。

Blockworks Research的研究表明，Cosmos可能在維護網絡安全方面支付了過高的成本，因此提出過渡到固定通脹率的計劃。研究發現，在10%的最大通脹率下，幾乎所有180個驗證者都能僅依靠傭金收入實現收支平衡或盈利，驗證者還可以選擇提高其傭金率以幫助覆蓋運營費用。

基於這項研究，去中心化資產管理協議Sommelier的聯合創始人Zaki Manian提出了這項將ATOM的最大通脹率下調到10%的提案。該提案的投票時間從11月12日开始，到11月26日截止。

94.97%的投票账戶支持，但投票權的支持率並不高

該提案最終在11月26日結束投票，以微弱的優勢獲得通過。其中投票率達到了72.6%，贊成比例爲41.1%，反對比例爲31.9%，否決比例爲6.6%，棄權比例爲20.4%。

Cosmos提案的通過條件需要達到：投票率在40%以上，參與投票權（不包含棄權票）的50%以上投贊成票，否決（不包含棄權票）的票數在33.4%以內。按最終的投票結果，贊成比例爲41.4%，在贊成、反對、否決（排除棄權票）中的比例僅爲51.63%，略高於50%的最低要求。

和上述投票結果形成對比的是投票人數的支持比例，雖然對於PoS公鏈，這一條件並不影響投票結果，但可以在一定程度上反應支持者的人數佔比。在所有投票的17.3萬個账戶中，16.4萬個選擇了支持，佔比94.97%。也有人指出，投票账戶中，有很多質押0.1 ATOM以內的账戶參與投票，並選擇了支持，導致支持的账戶比例看起來很高，這一部分账戶可能來自空投獵人。但據不完全統計，在各個持幣區間內，投票中的支持账戶數都多余反對票數。例如，在投票的143個驗證者中，支持比例54.55%，反對比例27.27%，否決比例0.7%。

投票結果更多的還是受驗證者的影響，總的7316萬ATOM支持票數中有7043萬ATOM來自驗證者，ZKV、GAME、Sikka等驗證者選擇了支持，Allnodes、DokiaCapital、Cosmostation等驗證者選擇了反對。需要注意，驗證者的票數中會默認計入其他用戶委托給該驗證者的ATOM。如果用戶不同意該驗證者的投票，也可以選擇自行參與投票，覆蓋掉驗證者的投票結果。

支持者和反對者的觀點

在Cosmos社區對於降低ATOM通脹率的提案中，引發了熱烈而深入的討論。支持者認爲這將帶來一系列長期的積極效果，反對者也對提案的潛在影響表示擔憂和反對，這種分歧體現了Cosmos社區在去中心化治理中平衡不同利益的挑战。

支持提案的一部分社區成員看好降低通脹率對於推動流動性質押模塊（LSM）的採用，認爲這將增加ATOM的流動性，爲Cosmos上的DeFi應用引入更多資金，促進Cosmos DeFi生態系統的發展。支持者們還指出，通過降低通脹率提高ATOM的稀缺性，從而可能提升其市場價值。這一策略被認爲對長期投資者有利。基於Blockworks Research的研究，支持者認爲即使在最大通脹率降至10%的情況下，驗證者仍能保持經濟上的可行性，這爲提案提供了經濟支持。

然而，反對這一提案的社區成員擔心降低通脹率可能會減少用戶質押ATOM的動機，從而影響網絡的安全性。一些反對者特別關注降低通脹率對小額持有者的影響，認爲這可能導致ATOM的 持有進一步集中。此外，還有反對者擔心這種變化可能給市場帶來不確定性，尤其是在短期內。對於降低通脹率對LSM採用和DeFi生態發展的積極影響，有反對者表示懷疑，他們認爲需要更多的證據來支持這種觀點。

但從投票結果看，似乎小額持有者更傾向於支持降低通脹率的提案，如果通過，可能立即對ATOM的價格形成正反饋。而從自身利益出發的驗證者和某些大戶似乎更有理由反對，以保持更高的通脹。據不完全統計，在持有5000 ATOM以下的投票账戶中，支持账戶數量是反對账戶（包括否決）的數倍；在5000 ATOM以上，支持账戶數量約爲反對账戶的2倍。但最終支持票數的領先並不明顯。

假設ATOM的市值不變，在保持高通脹的情況下，通過質押獲得的名義獎勵率（網絡提供給質押者的收益率）和實際獎勵率（名義獎勵率-通脹率）都更高，質押大戶和驗證者的收入相對於僅僅持有ATOM用戶的收益更高。

小結

Cosmos降低通脹的提案引起熱議，最終以微弱的優勢通過。從投票結果看，94.97%的投票账戶都支持該提案，但根據投票權重，支持的票數只有41.1%。雖然支持者中有很多持有少量代幣的账戶可能來自於空投獵人，但各個持幣區間的支持者都多於反對者，也表明該提案受到更多人的支持。

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