穩定幣市場在過去十八個月中遭遇下跌，但美國以外的穩定幣表現良好，預計市場將在恢復興趣、降低利率和支持監管環境下改變。

編譯：火火，白話區塊鏈

1、目前的市場行情

對於大多數穩定幣來說，過去的十八個月是可怕的。

繼去年 Terraform 及其原生穩定幣 UST 崩潰之後，這些數字資產的整個市值已大幅下跌至少 35%。根據加密貨幣數據提供商 DeFiLlama 的數據，去年 5 月，市場達到 1890 億美元的峰值，但 18 個月後，截至撰寫本文時，市場僅 1240 億美元。

Bluechip 是一家致力於評估穩定幣安全性的非營利組織，其聯合創始人 Vaidya Pallasena 表示，造成紅海的原因有很多。

他向 Decrypt 指出，零售參與度只是 2021 年中期高峰時的一小部分，每日交易量平均爲 500 億美元，而 2021 年這一數字爲 150-3000 億美元。

Pallasena 還表示，自 2022 年中期以來，美國國債收益率「开始激增」，而加密貨幣領域並沒有顯著的波動。他指出，將這些因素與無風險收益率約爲 5% 時持有穩定幣的高機會成本相結合，「導致了資金的流失」。

Castle Island Ventures 的合夥人尼克·卡特 (Nic Carter) 向 Decrypt 解釋說，導致這一下降的原因很簡單：「這實際上只是傳統融資利率超過了加密貨幣原生收益率」，他說。「當這種交叉發生在 2022 年時，穩定幣开始轉換爲法定貨幣進行拋售。」

加密貨幣投資者「預計」穩定幣拋售不會結束，直到傳統金融利率（即三個月期國債）下降，或者 DeFi 或以太坊質押的加密貨幣收益率回升。

此外，穩定幣市場高度集中，僅有少數資產（USDT、USDC、DAI、TUSD 和 BUSD）佔據了整個市值的 95% 以上。

2、主流穩定幣

值得注意的是，盡管最近存在脫鉤擔憂，但 USDT 已被證明是其中最具彈性的。盡管在 UST 崩潰後，它的利息急劇下降，但它已經恢復過來，今天的市值爲 830 億美元，略高於 2022 年 5 月的水平。該 Token 在穩定幣領域佔據主導地位，其總交易量的 67% 通過其發行。拱門。

二號人物 USDC 卻遭遇了相反的命運。它已跌至多年來的低點，與其母公司 Circle 正在進行的廣泛擴張形成了對比。許多因素加劇了市場對 USDC 的較低興趣，包括今年年初行業遭受的銀行動蕩導致 USDC 脫離與美元的錨定。

USDT 與 USDC 之間的差異有一個看似顯而易見的原因。

在新加坡的 Token2049 活動上發表講話時，Carter 提到了他所稱的「境內」和「境外」穩定幣之間的區別。他表示，美國監管機構的敵意和他們「壓制穩定幣市場的愿望」已經導致美國本土穩定幣（如 USDC）的市場份額「急劇下降」。

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最大的贏家是美國以外的穩定幣，其中 USDT 處於領先地位。

Carter 認爲這些資產是「加密貨幣的殺手級應用」，並解釋說，穩定幣僅佔加密貨幣行業總市場份額的 10%，但佔公共區塊鏈上所有結算活動的 70-80%。

對於加密貨幣投資者來說，即使在熊市中也發生了這種情況，這表明其重要性和產品市場契合度。

3、小結

我們目前面臨着一種相對矛盾的情況，那么接下來會出現什么呢？

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