❖理由一：美股可能會回調❖

➤美股與GDP

美股有時會放大GDP的波動，2023年的納指表現出過度的加速，接下來可能會回調。

（2022Q3與2023Q2，名義GDP增長率下降，但實際GDP增長率上漲，美國經濟衰退倒不至於悲觀）

➤納指與標普

2023年上半年，納指上漲了37.51%，創下2000年以來半年度漲幅最高的記錄。

標普也上漲了15.34%，也超過了2021年牛市的半年度漲幅。

在美元緊縮和衰退預期背景下，美股如此漲幅，接下來可能會回調。

前面看的是增長率，第3張圖看一下納指與標普的數據，爲了便於觀察，使用月度开盤數據。

這個圖是最明顯的，明顯看見，當納指偏離到標偏一定程度時，美股會回調。

惠譽降低美國信用評級只不過是個觸發點。

➤[微策略]的預期

大家都看見[微策略]“加倉比特幣”，但是卻沒注意“計劃賣出股票”。[微策略]有可能也是認爲美股短期見頂。

另一方面，[微策略]賣股票，是准備好資金抄底BTC，但不一定是現在。

當然，BTC不一定跟隨美股下跌。但是你認爲BTC到了脫離美股上漲的階段嗎？

❖理由二：縮表在持續❖

繼續加息的概率預期不到20%就不截圖了。

➤工資與CPI

但是，周五公布的非農數據中，其中工資和CPI關聯性比較高。美國平均時薪年率已經連續4個月幾乎沒有變化了。

所以接下來的CPI，主要是核心CPI不一定樂觀。

➤縮表在繼續

加息的概率不大了，但還可以縮表，事實上，美聯儲7月13日已經开始繼續縮表了。

以前小蜜蜂分析過，加息的影響更持久、會滯後，但縮表的影響更直接。

❖理由三： 趨勢❖

事實上今年的趨勢已經出現2波震蕩向上，第3波目前可以明顯看出，上升趨勢已破。

小蜜蜂一直有一個“狼來了”理論，沒有哪一種規律會重復第3次（可能是趨勢方向變化，也可能是一些趨勢形態變化）。

可能小夥伴會問，第3波有沒有可能加速上漲？

2019年非常明顯的加速上漲，其實牛市都是這種趨勢。

2023年底部勻速上漲，頂部減速上漲，漲勢漸弱。

基於“狼來了”邏輯，不會重復前2次，又沒有加速向上趨勢，那么下行概率更大。

❖理由四： 情緒❖

➤搜索熱度

情緒先於幣價。谷歌趨勢，今年BTC搜索峰值在3月，6月21日搜索小高峰，6月23–7月21日BTC在高位震蕩。

搜索熱度從3月就是逐漸下降的。

➤山寨情緒

仍然是情緒，春江水暖“鴨”先知。

從2021年开始，山寨就表現出先於BTC群魔亂舞了，今年2月算是一小波山寨季，然後BTC震蕩上漲到7月。

但是，近幾個月的山寨/BTC的價格顯然是下向的，不同的山寨表現不同，但幾乎都是向下的，就不截圖了。

❖寫在最後❖

小蜜蜂還是那句話，影響行情的因素有很多，沒有人能看見事情的全貌。以上是小蜜蜂看空的理由，不排除有拉一波的可能，但小蜜蜂認爲這種概率比較小。即使有，周期也會非常短促。

因爲周期如果長，山寨拉升會給大家下車的機會（畢竟大部分人認同在牛市啓動前還需要跌一波）。囤BTC的在买入、在定投……但山寨，遠的不用說，今年2月上車這一波還等着解套呢。所以，那么即使拉一波短周期上漲，小蜜蜂認爲BTC至多也只能到32000附近。