從鏈上數據出發梳理Solana生態現狀

作者：LD Capital Research

隨着FTX事件進展以及XRP被認定爲非證券，作爲與FTX深度綁定的公鏈，以及其治理代幣SOL在針對Coinbase和Binance訴訟中被SEC認定爲證券，Solana在雙重敘事的加持下再次獲得了市場的關注。本文將從鏈上數據和生態項目的緯度梳理Solana現狀。

摘要

根據鏈上數據，Solana TVL較1月增幅約47%，增幅在TVL排名靠前的公鏈和二層中僅次於Arbitrum、Optimism和Mixin。從交易數看，FTX暴雷後出現兩個交易高峰期，與BTC NFT、SMB NFT和大盤相關度高。Solana 7月鏈上交易筆數日均2000萬筆左右，總體相對平穩。开發活躍度受非全職开發者影響較大，總體开發活躍度低。

目前生態內流動性質押板塊佔主導地位，龍頭Marinade佔據Solana 46%的市場份額，其余流動性質押協議近一月TVL漲幅主要由SOL代幣價格上漲帶動。鏈上兩大借貸協議的資金利用率分別約爲16%和21%，遠低於以太坊。鏈上原生DEX運營也相對保守，無太大看點。NFT板塊整體交易量呈現萎縮趨勢，近期交易量集中在SMB。總體來看，盡管Solana生態上有部分老牌協議有新動作，但並無太大水花，生態活躍度暫無反轉跡象。

鏈上數據

1. TVL

截至7月23日，Solana TVL爲359.9M，在全部公鏈和二層中TVL排名第10。與其高峰時期相比，TVL下跌超過95%。較FTX暴雷事件發生前，TVL下跌超過70%。其TVL歷史低點約爲244M（2023年1月），至今增幅約47%，在排名前10的公鏈和二層中，TVL增速僅次於Arbitrum、Optimism和Mixin。

2. 交易量

自FTX暴雷事件發生後，交易量連續沉寂將近2個月，隨後在23年3月21日至5月15日以及6月19日前後出現兩個階段性交易高峰，日交易量超過2,500萬筆。目前每日交易量維持在2,000萬筆上下浮動。3–5月交易量受BTC NFT交易影響較大，6月19日則可能是受大盤影響。

Solana上TVL頭部DEX爲Orca和Raydium。從交易數據上來看，FTX暴雷事件發生當周DEX交易量有明顯上漲，隨後一個月交易量萎靡，交易量在2023年年初开始反彈，目前交易量保持在相對平穩狀態。

3. 开發活躍度

FTX暴雷後，Solana开發活躍度在3月有所上升，月活躍开發者達到2,732人，截至6月1日活躍开發者減少至1,475人，下降將近50%。代碼提交量也呈現相似情況。3月代碼提交量爲今年峰值，隨後代碼提交量快速減少。2023年开發活躍度波動較大主要原因是非全職开發者變動較大，而全職开發者數量減少量不多。總體开發活躍度自3月以來有所降低。

每月提交代碼10天以上的开發人員被計爲全職，且僅提交原始代碼才計入开發人員數量

4. 用戶

Solana新建錢包地址數量在4月底至5月快速增長，一個月內增長數量達300萬個。活躍地址數量在5月大幅提升，遠超其他時間段。主要原因是Solana鏈上NFT市場Magie Eden在3月推出比特幣NFT市場，Ordinals NFT交易活躍期間Magic Eden成爲主要交易平台之一。

生態項目

Defillama上跟蹤dapp共98個。其中19個Dapp TVL超過1000萬美元，主要分布在流動性質押、借貸和去中心化交易所三大板塊中。

Marinade Finance是Solana上最大的流動性質押協議，TVL爲159M，佔據Solana 約43%的市場份額。該協議允許用戶質押SOL並接收mSOL，mSOL代幣作爲底層資產參與Solend等defi協議。目前mSOL上线了Coinbase、Kraken等中心化交易所，但主要交易仍發生在去中心化交易所中。除Marinade Finance外，流動性質押協議TVL均有所上漲，主要由SOL代幣價格上漲帶動。

Solend是Solana上老牌的去中心化借貸協議，協議於2021年上线。Solend於4月上线v2版本第一階段，重新开啓mSOL質押流動性挖礦，於6月2號支持用戶將協議內抵押的SOL代幣轉換爲mSOL賺取額外的收益。自6月起其TVL從28M上漲至44M美元，目前TVL爲55.28M。Solend上的資金利用率爲16.19%。

Marginfi是2023年上线的新借貸協議，其近一個月TVL增速達到將近600%，當前TVL爲17.93M。該協議於2022年獲得300萬美金融資，由Multicoin和Pantera共同領投。該協議暫未發布代幣，於7月3日發布了積分模式，用戶通過存款、借款、推薦三種方式可累計積分，這可能是其TVL在近一個月大幅增長的主要原因。Marginfi上資金借貸率爲21.7%。Aave v3在以太坊鏈上TVL爲2.11B且資金利用率達到將近35%，相較於以太坊，Solana鏈上的接待量和槓杆率較低。

目前Solana上的交易主要發生在Raydium、Orca和Jupiter Aggregator上。Raydium是Solana上最早AMM DEX，在FTX暴雷後其TVL長期保持在28M，恢復情況一般。Orca TVL則從低點30M反彈至38M，成爲Solana上最大的DEX。總體來看，Solana上DEX的運營都相對保守且表現一般。

Solana鏈上NFT交易量僅次於比特幣和以太坊，30天交易額增幅達75%，主要原因是6月發布的SMB系列短期存在較高熱度。但總體每日交易額呈萎縮趨勢。

從交易品類看，Solana歷史交易最高的NFT系列和近30天交易量靠前的項目重合率低。近期的NFT交易熱點集中在Smart Monkey Business（SMB）上。

SMB是由算法生成像素猴子NFT系列，分別於2021年6月和8月發布Gen1和Gen2系列。團隊於23年6月底發售抽獎券SMB Barrel Raffle並鍛造SMB Gen3。當月SMB系列交易量在Solana NFT市場份額佔比超過90%。除SMB系列外，近一個月交易量超過2M的項目爲Bodoggos，是由Nifty protocol和@EasyEatsBodega推出的NFT系列。無論是SMB系列還是Bodoggos，每日交易量都在上线後不斷萎縮。個別項目短期活躍並沒有帶動起Solana整體NFT市場。

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