去年 FTX 暴雷後不久，市場缺乏信心流動性極度萎縮時，一名巨鯨從 Aave 借出了大量 CRV 代幣，轉移到 OKX 交易平台，總計借出了 4700 萬 CRV，受到巨鯨的砸盤做空影響，CRV 價格從 0.545 美元下跌至 0.424 美元，跌幅達 21.88%，最低達到 0.4 美元，這種操作爲通過鏈上反復借貸並轉移代幣，以打壓幣價進行大規模做空。

隨後創始人 Michael 購买 CRV 來擡高幣價。盡管 Aave 账戶承擔清算風險，但空頭仍有獲利潛力。一種獲利方法是在 OKX 等交易平台進行高槓杆空頭交易，利用市場流動性不足且缺乏強勁多頭幹擾的情況下獲取高概率的盈利機會。另一種獲利方法是將空頭倉位轉爲多頭倉位。當市場流動性被耗盡時空頭平倉轉而做多。

Aave 在 CRV 多空博弈事件後取消了 CRV 借出（即無法通過同樣的鏈上循環貸不斷增加槓杆進行做空）。

此外，中心化交易平台也提供了借幣做空的機會。

當前，CRV 代幣的籌碼分布如下：Curve dex 中持有 1.16 億，Binance持有 6547 萬，OKX 持有 1256 萬，其他中心化交易平台共計 5329 萬。

可以看出，中心化交易平台持有大量的 CRV 代幣，佔據了流通總量的 15%。但由於缺少中心化交易平台數據無法計算可能的做空行爲成本。

目前來看，CRV 的總鏈上可清算金額爲 1.13 億美元，其中 99%（2.89 億 CRV）集中在 0.375 美元的價格附近。——這意味着，借幣做空可能會足夠將價格壓到清算價格附近，但 Curve 創始人有能力添加保證金讓清算價格繼續下移，單純做空成本會非常高。

Aave 啓動 CRV 和 CRV 清算水平

但事實上這個體量的 CRV 沒有人能夠進行清算，因此如果 Aave 希望 Michael repaying his loan, 將 CRV 借貸池 LTV 降低是正確的風控措施，但不應 suddenly change the LTV to 0, 這樣會導致 Aave 壞帳風險大大增加。

雖然鏈上借 CRV 的途徑較少，但鏈上 CRV 現貨拋壓較大, 並且，過去 6 小時中心化交易平台的做空行爲增長顯著 (190%+ APY on BN to short CRV)，OI 兩小時增加 500w, 24hr 增加 1400w。

CRV 創始人目前在 AAVE，Abracadabra，Fraxlend, Curve, Inverse Finance 中借出了超過 4400w 刀的 stablecoin，如果清算（關於清算價格等具體信息看上一條 thread）發生，這些借貸平台存在潛在壞账風險。

但事實上 Aave 這個體量的 CRV 會在產生大幅滑點的情況下進行清算，因此將 CRV 借貸池 LTV 降低是正確的風控措施，但應緩慢下調而不應 suddenly change the LTV to 0, 這樣會導致 Aave 壞帳風險大大增加。

過去一天，創始人 Michael 從 Fraxlend 中取回 700 多 wCRV(25%+), 存到 Inverse Finance(fixed borrow rate 6.84%) 0x73f8af 這個地址 is created by Inverse Finance FiRM CRV market, 地址 Curve 創始人在這個地址中至少抵押了 600 多 wCRV，目前 Inverse Finance CRV 池子中 900 多 w TVL, 大部分爲 CRV 創始人抵押。

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