作者：flow，SwissBorg研究員；翻譯：金色財經xiaozou

從比特幣與山寨幣的主導地位來看，本輪周期是不尋常的。過去，加密市場的常態順序幾乎總是這樣的一個過程：

1）比特幣的主導地位在熊市期間上升

2）並且在牛市早期階段繼續上升

3）隨着牛市的成熟，投資者开始向高風險資產配置資金（“山寨幣火熱季”）。

4）隨之而來的是，比特幣的主導地位开始下降。

然而，這一次，到目前爲止我們還沒有看到這一完整流程。自上一個熊市以來，比特幣繼續主導着市場，當前佔加密市場總市值的57%。

這裏存在着其他的可能性：

-我們正經歷一個非典型的市場周期。

-真正的牛市還沒有真正开始。

我之前就表達過我對此的觀點，我並不認爲我們會看到像過去那樣的大規模山寨幣盛行：所有山寨幣都在瘋漲，比特幣的主導地位大幅下降。

當前的山寨幣分布（請看下圖）和市場成熟度使得大規模的山寨幣季變得更加困難。

相反，我認爲本輪牛市的下一個階段很可能同樣由兩三個主導幣推動，偶爾會出現一些特殊漲勢——要么受短期注意力刺激，要么由一些真正吸引用戶的殺手級產品或基礎設施推動。

從這個角度來說，我認爲這個周期選擇山寨幣要比以往更加謹慎。不要天真地認爲，僅靠持有那些沒有產品市場契合度也沒有有機驅動力的僵屍幣，就能奇跡般地讓你的投資組合翻上10倍。

遊戲越來越難了。

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