衆所周知，22年10月FTX的爆雷事件幾乎點燃了整個傳媒與投資圈，但到了今年，除了債主們仍孜孜不倦地關注其庭審事件外，隨着FTX各種暗箱操作浮出水面，行業內其他人士多以頗爲鄙夷且評判的態度提及這一機構。

而本次這一消息，恰好與債權人們息息相關。債主們終於在近日得償所愿，在最新的庭審會議中，FTX方表示有望全額償付債權人，預計資金將在2024年第二季度末之前支付。而壞消息是，不會按照當前價格賠付。另一方面，不同於此前的口徑，FTX稱已然重啓無望，而這，也讓FTT的持有者難以接受。

以此而言，這次的消息一如加密的常態——有人歡喜有人愁。

01、FTX，加密市場的難言之隱

在加密圈，FTX無疑是絕對的明星企業，在22年10月之前，其可以稱之爲加密圈的上流代表，而在10月之後，卻變成了加密圈人人喊打的毒瘤。

關於FTX破產事件，在此也並不一一贅述，但簡單提一下其債務總額。2022年11月11日，當時是全球第二大加密貨幣平台的FTX通過官方社交媒體账號發布公告宣布，FTX交易公司、FTX美國、Alameda研究公司和其他大約130個附屬公司已經按照《美國破產法》第11章开始在特拉華州地區法院啓動自愿破產程序。在當時，華爾街日報稱FTX資金缺口約爲80億美元。但隨着庭審不斷深入，債權總額持續增長，最終索賠超過36000項，債權總額約爲 160億美元。

高額的欠款對加密圈影響深遠，實際上，整個2023年，加密市場仍在消化FTX帶來的消極影響，最爲顯著的價格表現是比特幣一度在2023年跌至16000美元，而在FTX破產一周年後，做市商交易量幾乎腰斬，各交易所的交易量也相應減少一半。除此之外，監管的不斷收緊、黨派博弈的持續深入等外部效應顯現，可以認爲，FTX對於當前加密版圖的塑造起到了關鍵性作用。

即使在如今ETF通過後，FTX的債權拋售仍對比特幣與其他幣種價格有着較大的影響，但隨着拋售的進行，從數據來看，這一影響正逐漸減少。截至 2024 年1月22日，FTX 機構已清算其持有的全部GBTC 2200 萬股，含約20000枚BTC。

23年8月底FTX公开持倉數據，來源：coingecko

也正是因爲影響深遠，FTX的重啓才會如此備受關注，固然其自身問題重重，但導致其現金流難以存續的關鍵所在是此前宏觀緊縮下的流動性環境，而作爲前第二大交易所，其曾坐擁900萬客戶數據，重啓並非是無稽之談。

02、FTX的重啓“狼來了”，FTT“meme”初顯

關於重啓的討論最早开始於2023年1月，當時FTX新上任的首席執行官 John J. Ray III在公开採訪中表示已建立了特別行動組，對重啓交易所業務持开放態度，並稱客戶對於FTX的技術表示認同。當然，當時FTX破產仍不足3個月，該消息在市場並無任何水花。

後續，關於重啓的消息不斷。不僅FTX 無擔保債權人官方委員會的律師事務所多次召开重啓的主題研討會，部分債權人也跳出稱對重啓表示積極，而在FTX的庭審文件記錄中，也可以看到含“重啓”相關的財務細節。但債權人的看好，多被市場視爲解套操作，而當時，FTX更多細節的流出，再度加深了其詐騙且不尊重投資者的印象，市場仍對其的重啓表示高度懷疑。

反轉來自4月的庭審。4 月12日凌晨，來自 FTX 代理律師事務所 Sullivan Cromwell 的律師 Andy Dietderich 在特拉華州的法庭聽證會上表示，FTX 已收回了73億美元的資產，包含 20 億美元現金，43 億美元 A 類加密貨幣，3 億美元的證券，6 億美元應收投資等。其還首次在法庭中提到，FTX 正考慮在未來某個時候重新开啓交易所業務，FTX 的債權人有望將其債權轉換爲重新开放的交易所的股份。

此前提及過，市場傳FTX資金缺口爲80億美元，而4月就已收回73億美元，這無疑爲市場注入了一針強心針。受此消息影響，FTT迅速上升，當日最高突破 3 USDT，漲幅超過90%。

由於此前FTX的高光時刻，部分投資者堅信其可以從頭再來。在此背景下，FTX的重組對於平台幣FTT無疑是巨大利好，而其曾經風光的歷史價格更讓投資者充滿想象。自此，重啓成爲了FTT持有者的關鍵詞，只要重啓消息面世，FTT就呈現出高漲趨勢，FTT的meme性質初顯，而FTX，也不負衆望，陸續傳出利好。

5月，John J. Ray III 確認 FTX 2.0 計劃，重啓提上時間线；6月份，一份法庭文件名單中顯示包括納斯達克、Ripple、貝萊德等在內的多家公司對FTX 2.0重啓有意向。隨後在10月25日，彭博社報道，FTX 正在與三個未公开的競標者談判重啓其交易平台。

知情人士表明，坐擁900萬客戶的FTX在拍賣過程中曾收到超過75家機構的關注，但經歷了多輪洽談與考量後，最終有3位潛在买家脫穎而出。這三位分別是Block.one旗下聘請紐約證券交易所前總裁Tom Farley運營的加密貨幣交易所Bullish、金融科技初創公司Figure Technologies和曾參與Celsius破產收購、投資過Aptos和Sui的加密風險投資公司Proof Group。收購要約將一並遞送至特拉華州的破產法院審核，最終在23年12月中旬確立。

而11 月 9 日，美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 更是公开表示，在法律框架範圍內重新啓動FTX 是有可能的。在一連串的利好刺激下，當日FTT一小時內迅速拉升40%。在收購方披露後，場外用戶也蠢蠢欲動，當時社區消息稱 FTX 或將會按照 11 月 11 日申請破產當天的價格五折（50%）賠付，並需支付 5% 左右的手續費。

在各種消息面的支撐下，FTT價格持續保持在2美元上方，即使是12月傳出巴哈馬主體清算的消息也被投資者視爲重啓前兆，12月11日，FTT最高漲至5.54美元。

部分社區對重啓充滿信心，來源：Binance廣場

03、重啓夢碎，債權人卻迎來好消息

但FTT美好的夢想，最終卻無奈止步。

在1月28日的最新公布庭審文件中，文件顯示FTX的賠償是在2024年的第二季度，但尚不能完全償還債權人所有損失，目前仍然有部分加密貨幣還尚未清算，並在等待或正在清算中。

值得注意的是，文件中對FTT的追償進行了明確描述，表示FTT的基本價值爲零。法院認爲，FTT僅是一種實用代幣，在當前不存在的運營交易所之外沒有任何價值，任何當前的FTT市場價格都是投機性的。換而言之，FTT就是空氣幣，以後也不會存在以FTT爲平台幣的FTX交易所。即使FTX作爲2.0平台重啓，FTT也並不會有任何關系。實際上，從美國監管要求而言，合規交易所本就不應存在發幣情況，這也是爲何Coinbase選擇上市這一資本途徑。

FTX庭審文件記錄，來源@Phyrex_Ni

更殘酷的消息隨之而來，1月31日，在最新的法庭聽證會上，FTX律師Andrew Dietderich表示，FTX不打算重新啓動該平台，該平台花費數億美元收購的企業被證明並無實際價值，感興趣的买家並不多。其還表示盡管FTX坐擁大量的客戶資源，但團隊仍無法找到愿意投入巨額資金重啓交易所的投資者。

在確定重啓無望的消息打擊下，FTT遭到重挫，一度跌至1.65美元，現報1.73美元，7天內跌幅達到37.44%。

FTT價格迅速下跌，來源:Binance

但不同於FTT持有者悲傷的情緒，債權人的索賠卻迎來了好消息。

隨着加密市場在近月的持續上漲，FTX方表示預計已有足夠的資金來全額支付所有已批准的客戶和債權人索賠，根據FTX此前公布的Top10持倉資產價值來算，截至2月1日，這部分追回資產已超78.3億美元。

當然，盡管資產足夠賠付，但顯然債權人賠償也不會按照市場最高價值，而是根據提交索賠的申請日期價值而定，該日期集中於22年11月前後。舉例說明，FTX宣布破產的當時，絕大多數幣種已經經歷了巨大貶值，BTC報價大約爲16000美元，但如今，BTC已高達43000美元，債權人顯然不能以最高價格爲賠償，而僅能以其提交追償的價格爲基准，此外，賠付均以美元爲本位進行，美國破產法官John Dorsey 裁定，每項索賠的規模將基於 FTX 申請破產當日所欠客戶或債權人的金額。

幣本位變美元本位，對此賠付方式，自然也有債權人表示不滿。但至少也正是由於當前市場的轉好，FTX才足以獲得資金增值賠付熊市的欠账，即使賠付不算最高額，對於債權人而言，無疑也是不幸中的萬幸。但據律師表示，全額賠付並非是一種保證，而僅僅是一種目標，能否賠付仍需依據具體情況而定。

再回顧已鋃鐺入獄的SBF，或許僅再支撐3個月，結局就不可同日而語，但時間難以暫停，世事也難以重來，市場終將對不尊重用戶與不遵循客觀規律的投資者落下鐵錘。就在近日，FTX宣布破產當天4億美元加密貨幣的流向也被查出，盜竊者爲一個大規模的SIM卡犯罪團夥，而並非此前衆人猜想中的SBF，再疊加FTX的清償消息，不知面臨115年刑期的SBF會作何感想。

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