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證券還是貨幣?PayPal穩定幣PYUSD的監管困境

來源: AiYing Compliance

美國證券交易委員會(SEC)最近向PayPal發出了傳票,要求查閱有關其新發布的穩定幣PYUSD的文件。這一舉動讓人們开始擔憂,如果PayPal的這種穩定幣被視爲證券,那么任何東西都有可能被視爲證券。

爲什么SEC會突然關注PayPal的穩定幣呢?原來,SEC近期對加密貨幣行業進行了一系列監管行動。今年3月,SEC甚至對Paxos(PayPal的穩定幣合作夥伴)發行的幣安品牌BUSD穩定幣提起了訴訟。現在,SEC又將矛頭對准了PayPal的穩定幣PYUSD。

這新的傳票讓人們有一種感覺,就像SEC在新興的加密世界中“挑選贏家”。PayPal是第一個發行穩定幣的大型金融科技公司,緊隨其後的是VISA。很多人認爲,這些大公司的加入對美國的利益有益,因爲穩定幣主要以美元計價,這無疑增加了全球對美元的需求,從而增強了美國的貨幣霸權。

不過,PYUSD的發布也引發了爭議。Maxine Waters,美國衆議院金融服務委員會的前主席,對這種穩定幣表示了擔憂。她認爲,發行新形式的貨幣需要聯邦監管。

但是,有人對此持不同看法。前BUSD經理Austin Campbell就認爲SEC可能會利用一個名爲“Howey測試”的例外來證明PYUSD在現行證券法下是一種“投資合同”。簡單地說,如果一個項目存在“集體企業”賺錢的可能,那么SEC就可能將其視爲證券。

Campbell解釋說,PayPal和Paxos共同創建了這個穩定幣,他們將發行這個穩定幣,從中賺取利潤,因此它是安全的。但是,按照現行的證券規則,所謂的“利潤”必須來自一個“集體企業”,其“對利潤的期待”主要來自“他人的努力”。這就讓人覺得有些滑稽,因爲PayPal和Paxos是一起努力的。

如果說穩定幣像證券一樣,那么這就打开了一個潘多拉的盒子。因爲按照這種邏輯,任何可能產生利潤的東西都可以被視爲證券,包括支票账戶、禮品卡、獎勵積分等。Campbell稱這種情況爲“歸謬法”,也就是說SEC可以隨便說某個東西是證券,只要他們說它是。

這就是最近SEC和PayPal穩定幣之間的故事。雖然現在我們無法預測結果,但這無疑對加密貨幣行業提出了新的挑战。

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標題:證券還是貨幣?PayPal穩定幣PYUSD的監管困境

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