今年的聖誕老人不僅提前到來，而且似乎會停留很久。

遠比預期溫和的 CPI 帶動了昨天市場的漲勢，SPX 上漲超過 2%，短天期債券收益率下跌超過 20 個基點(!!)，這是自 3 月份銀行危機以來最大的單日波動。

核心 CPI 環比上漲 0.23%，低於市場預期的 0.34%，此前甚至傳出高達 0.4% 的市場預測，其中業主等價租金和住房價格的放緩幅度超出預期，環比增長 0.4%，低於預期的 0.6%，且“超級核心” CPI（除住房外的核心服務）環比增長也從前值的 0.57% 下滑至 0.37%，此外，對於 CPI 數據的放緩，市場幾乎毫無預料，推動風險資產在整個交易日一路走高。

盡管美聯儲對通脹的黏性仍保持“謹慎”，但債券交易員已經立即從期貨曲线中移除了所有加息預期，唯一剩下的問題是 2024 年 “何時降息“以及“降息幅度”。

2 年期美債收益率在收盤時暴跌約 20 個基點，是 3 月銀行危機以來最大的單日跌幅（收益率下降，價格上漲），固定收益市場昨天毫不留情地大幅反彈，美國投資等級 CDS 也急劇收窄，幾乎回撤了 9 月份的全部變動，回到了全年最窄的水平。

不出所料，股市跟隨利率走勢而上漲，特別是房屋建築商預期將得益於資金成本的下降，加上房地產市場仍舊緊繃，美國房屋建築商指數出現全年最大漲幅，大漲超過 5%。

其他板塊也紛紛加入慶祝，整體 S&P 500 指數上漲 2%，93% 的成分股上漲，每個板塊都呈現漲勢，甚至是陷入困境的醫療保健和能源板塊也不例外。另外，隨著利率似乎已經見頂，加上對美債供應量的擔憂被推遲到明年（感謝 Yellen 部長！），傳統的 60/40 投資組合在過去一個月中獲得了 5% 的回報，跨資產類別同步上漲。

最後，說到推遲，美國衆議院又在最後一刻通過了一個“持續決議”，將政府資金按當前水平延長至 2024 年 1/2 月，未附帶其他政策變更，參議院也很可能會在本周五的最後期限前通過該法案，再次將政府停擺的可能性推遲到明年 1 月。

在通脹放緩、企業盈利增長（盡管前景疲軟）、政策利率見頂、對美國經濟軟著陸有強烈共識、交易技術面強勁、年底前政府無停擺疑慮、以及中美關系有希望改善的情況下，市場可能會繼續保持逢低买入的狀態，股市的漲勢在短期內可能會有些過度，不過引發大規模拋售的催化劑也不多，我們預計今年正面的宏觀情緒會繼續保持，至少持續到美國財政隱憂再次浮現之前。

在加密貨幣方面，本周進入 BTC ETF 批准的關鍵窗口期，價格無視宏觀走勢，主要幣種從高點回撤了約 3%，我們對於獲批時點沒有任何預期，更傾向於在當前抱持謹慎態度，即使批准，ETF 主導的資金流入仍需要幾個季度才能實現，無論如何，希望市場的聖誕老人對加密貨幣能像對 TradFi 一樣慷慨友善。

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