東莞證券：政策強化信心，白酒復蘇在途

近期國家發布一系列宏觀刺激政策並組織企業座談會，強化市場信心。在政策催化下，市場對經濟復蘇的預期升溫。白酒作爲順周期板塊，政策托底下後續趨勢有望向上。

上半年白酒動銷相對穩健，二季度環比回落。由於今年中秋國慶的時間比較長，屆時宴席或再次迎來一個小高峰，預計動銷有望提振。

近期，隨着政策出台疊加升學宴等消費場景催化，飛天批價有所回暖。後續逐步進入中秋國慶旺季備貨。若屆時備貨積極、需求增加，有望一定程度上提振白酒批價。從目前頭部企業的回款進度來看，頭部企業確定性相對比較強，整體回款進度穩健，回款任務有望順利完成。

東海證券：龍頭布局價值逐步擡升

整體動銷方面，上半年動銷整體較弱，主要爲商務場景恢復較弱，宴席表現相對較好，但7月以來因升學宴宴席端環比表現相對較好，雙節打款逐步進行，重點關注。

具體來看，高端酒方面，短期批價略有回升，庫存整體合理，但預計仍高於去年，高端酒整體尤其是茅台確定性較強；地產酒方面，龍頭回款較高，古井貢酒、山西汾酒、金徽酒、迎駕貢酒等表現較好，部分龍頭回款超90%，整體看，省區市佔率較高的酒企回款雖然未恢復到去年位置，但庫存已明顯修復，小省區龍頭需重點關注，次高端整體庫存回款修復仍需時日。

平安證券：白酒龍頭業績穩健，交易政策利好落地

白酒板塊業績分化，龍頭確定性較強。中秋國慶備貨开啓，市場預期整體不高，當前酒企動銷與庫存良性，批價穩定，伴隨消費邊際復蘇，期待旺季表現。資本市場政策頻出，周日財政部、稅務局宣布證券交易印花稅減半徵收，有望提升投資者信心，帶動板塊估值提升。平安證券認爲，目前白酒板塊的估值處於階段內較低水平，且行業具備穿越周期的能力，建議立足長期战略布局。

國泰君安：調整孕育機會，白酒行業價值凸顯

國泰君安研報指出，近期白酒板塊出現階段性回調，一方面尚未進入旺季、動銷變化相對不明顯，另一方面受匯率等多方面影響外資流出較多。當下白酒板塊估值性價比凸顯，且中報基本均呈現出較好表現，旺季來臨有望迎來積極反饋，中長期價值持續凸顯。

中信證券：白酒板塊迎中秋國慶雙節旺季，政策加力下強調板塊配置價值

中信證券發布研究報告稱，上周末證監會連續出台下調印花稅、大股東減持要求規定、降低融資擔保比例等一系列政策，爲活躍資本市場持續發力。白酒作爲市值和機構持倉佔比均較高的板塊，其市場表現對政策出台一直較爲敏感。

此外，白酒板塊將逐步迎來中秋國慶雙節旺季動銷檢驗、秋季糖酒會行業景氣反饋等事件性節點。受益於去年基數較低、上半年多數酒企已完成全年發貨任務、市場對旺季表現預期處於低位等因素，該行認爲旺季有望平穩過渡，進一步夯實市場對行業長期健康發展的信心。

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（搜狐酒業綜合8月28日-31日各大券商研報整理，編輯/魏茹）

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