作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管

編譯：WEEX 唯客

本文要點：

• Grayscale 與 SEC 之間關於將 GBTC 轉換爲 ETF 的官司，預計將在未來幾個月內做出裁決。

• 華爾街機構紛紛加入 ETF 申請隊伍，盡管市場通常只青睞先行者，而且並非所有產品都具有經濟可行性。

• 最近的價格走勢驗證了 6 個月前觀察到的金叉模型——短期價格表現不佳，但長期來看有升值潛力。

對灰度案件作出裁決的期望先升後降

上周二，人們對 Grayscale（灰度）與美國證券交易委員會（SEC）之間就灰度試圖將其比特幣信托基金（GBTC）轉換爲 ETF 的法律案件做出裁決的期望有所升溫，但最終落空。

2023 年 3 月 7 日，華盛頓特區巡回上訴法院聽取了灰度的口頭辯論，灰度請求復審 SEC 拒絕其於 2022 年 6 月 29 日首次提交的尋求 GBTC 股票在紐交所 Arca 上市的變更令。據灰度 CEO Michael Sonnenshein 稱，三人法官小組預計將在未來幾個月內對此做出裁決，而我們所知道的最准確時間是「秋季結束前」。

現實情況是，無法准確預測此類法律裁決的確切時間。僅從 8 月份發布的案件信息來看，從案件辯論到法院做出裁決的觀察範圍很廣，影響法院裁決時間的因素也很多，其中許多是外人無法觀察到的——意見的一致、其他緊急事務的時間安排、差旅等等，不一而足。

​WEEX 唯客注：華盛頓特區巡回上訴法院 8 月份案件

通過 8 月份裁決的觀測值範圍（最小值、平均值、最大值），我們可以推斷，灰度案件的裁決最早應於 5 月 6 日做出，平均應於 9 月 13 日做出，最晚應於 2024 年 1 月 30 日做出。

WEEX 唯客注：根據華盛頓特區巡回上訴法院披露的 8 月份案件情況，一個案件從口頭辯論到法院做出裁決的天數，最短需要 60 天，最長 329 天，平均 190 天，中位數是 180 天。據此測算，法院就灰度與 SEC 之間的案子（2023 年 3 月 7 日聽取口頭辯論）做出裁決的最早時間爲 3 月 7日 + 60 天 = 5 月 6 日；以此類推，平均日期、最晚日期分別 + 190 天和 329 天。

平均日期 9 月中旬的情況似乎與灰度 CEO 「秋季結束前」的預期相符。然而，我們非常肯定的是，僅 8 月一個月的案件進度表並不是一個具有代表性的樣本，不能據此得出有關時間安排的結論。鑑於此，我們將繼續關注法院在未來幾周或幾個月內發布的信息，這類信息一般在周二和周五發布，但沒有具體日期。我們唯一可以確定的是，法院終有一天會做出裁決，而隨着時間一天天過去，我們離這個日期也越來越近。

華爾街是「堆疊應用程序」

「Stacking sats」是比特幣持有者的行業術語，他們不斷增加比特幣余額（sats 是 satoshi 的縮寫，是比特幣的最小可分割單位）。隨着 ETF 申請越來越多，上周又增加了 4 個，用我們半开玩笑的話說，華爾街似乎正在「堆疊應用程序」（stacking apps.）。

據我們不完全統計，目前有 17 個 33 法案 ETF（根據 1933 年證券法注冊的 ETF，WEEX 唯客注），以及灰度比特幣信托轉換申請。如果華爾街能夠如愿，投資者可獲得的資金供應量將激增。

在這種情況下，我們想知道市場需求情況。雖然我們確信需求終將會出現，特別對於那些讓投資者接觸到全新產品（例如現貨 ETF）的基金而言，但這些產品往往具有贏者通喫的特點，並且有利於先行者。除非這些產品在分銷、收費或投資策略方面有足夠的差異化，否則這么多同類產品不太可能具有經濟可行性。

期貨 ETF 申請名單

1. Valkyrie BTC & ETH 策略 ETF，投資標的：BTC 和 ETH 期貨，申請時間：8/4/23，預計生效日期：10/3/23

2. Volatility Shares ETH 策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：7/28/23，預計生效日期：10/11/23

3. Bitwise 以太坊策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

4. Roundhill ETH 策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

5. Van Eck 以太坊 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

6. Proshares ETH 策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

7. Proshares 空頭 ETH 策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

8. Grayscale 以太坊期貨 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/1/23，預計生效日期：10/15/23

9. Proshares BTC & ETH 策略 ETF，投資標的：BTC & ETH 期貨，申請時間：8/2/23，預計生效日期：10/16/23

10. Direxion 比特幣以太坊策略 ETF，投資標的：BTC & ETH 期貨，申請時間：8/2/23，預計生效日期：10/16/23

11. Bitwise BTC & ETH 等權重策略 ETF，投資標的：BTC & ETH 期貨，申請時間：8/3/23，預計生效日期：10/17/23

12. Bitwise BTC & ETH 市值權重策略 ETF，投資標的：BTC & ETH 期貨，申請時間：8/3/23，預計生效日期：10/17/23

13. Proshares BTC & ETH 等權重策略 ETF，投資標的：BTC & ETH 期貨，申請時間：8/3/23，預計生效日期：10/17/23

14. ARK 21Shares 主動型比特幣期貨 ETF，投資標的：BTC 期貨，申請時間：8/11/23，預計生效日期：10/25/23

15. ARK 21Shares 主動型鏈上比特幣策略 ETF，投資標的：BTC 期貨，申請時間：8/11/23，預計生效日期：10/25/23

16. ARK 21Shares 數字資產 & 區塊鏈策略 ETF，投資標的：BTC 期貨 & 股票，申請時間：8/11/23，預計生效日期：10/25/23

17. Valkyrie 以太坊策略 ETF，投資標的：ETH 期貨，申請時間：8/16/23，預計生效日期：10/30/23

現貨 BTC ETF 申請名單

Ark 21Shares BTC ETF，交易所：Cboe，6 月 15日、8 月 13 日已延遲兩次，預計接下來審核時間：11/11/23、1/10/24（WEEX 注：最多 4 次 240 天審核期限，最後一次審核將做出最終批准/否決的決定）

Bitwise BTC ETP 信托，交易所：NYSE Arca，7 月 18 日已延遲一次，預計接下來審核時間：9/1/23、10/16/23、1/14/24、3/14/24

iShares BTC 信托（納斯達克）、Invesco Galaxy BTC ETF（Cboe BZX）、VanEck BTC 信托（Cboe BZX）、Wisdom Tree BTC 信托（Cboe BZX）、Wise Origin BTC 信托（Cboe BZX）5 只產品於 7 月 19 日同一天被做出延遲決定，預計接下來審核時間：9/2/23、10/17/23、1/15/24、3/15/24（比 Bitwise BTC ETP 信托晚 1 天）

Valkyrie BTC 基金，交易所：納斯達克，7 月 21 日已延遲一次，預計接下來審核時間：9/4/23、10/19/23、1/17/24、3/17/24（比上述 iShares BTC 信托等 5 只產品晚 3 天）

回顧舊的技術信號

我們不會在本文花太多時間來討論技術分析，但我們研究的一組信號是交叉，特別是金叉和死叉。交叉是指一條移動平均线穿過另一條不同時間周期的移動平均线。本次出現的金叉是 50 日移動平均线向上穿過 200 日移動平均线。上一次金叉出現在 2 月份，我們在撰寫相關文章時注意到，它更像是一個積極的長期指標，而短期表現好壞參半，甚至是負面的。

自上一次金叉出現（未出現死叉）過去了 6 個月，最近出現的交叉似乎繼續證實了我們之前的觀察：金叉在短期（7 天和 30 天周期）中似乎是負面指標，而在長期（90 天以上）似乎是積極指標。當然，我們還沒有看到比特幣距離最近一次交叉 360 天後的走勢。

WEEX 唯客注：BTC 歷次金叉表現

上周重要新聞

投資：

經紀公司 Bernstein 發布報告稱，比特幣現貨 ETF 的批准可能會推動下一次牛市

CME 集團和 CF Benchmarks 將於 9 月 11 日推出亞太地區 BTC 和 ETH 參考利率

華爾街投研公司 Fundstrat 預測：比特幣在 2 年內將達到 18 萬美元

Coinbase 最終獲得在美國上市加密貨幣期貨的批准

監管和稅收：

Binance.US 前 CEO：穩定幣監管對美元有利

Coinbase 趕在美國加密立法投票之前成立加密倡導組織

據稱 SEC 准備允許以太坊期貨 ETF 在美上市

SEC 已正式提交動議，要求對 Ripple 案件提出中間上訴

公司：

內華達州監管機構提交請愿書，要求 Prime Trust 進入破產管理程序

WEEX 交易所：他所 VIP 即我所 VIP，交易領取 1,200U，隨機周邊盲盒

金融時報：幣安是否已經失去了統治加密貨幣市場的機會？

WEEX 交易所公示第三期冠軍交易員名單

加密貨幣做市商 GSR 縮減規模，CFO 和其他高管離職

Ledger 推出 Paypal 集成以購买 BTC 和 ETH

比特大陸將在 2023 年世界數字礦業峰會上展示突破性的螞蟻礦機 S21

PayPal 將在 2024 年之前停止英國加密貨幣銷售

加密安全公司 BitGo 以 17.5 億美元估值獲得 1 億美元 C 輪融資

近期大事件

8 月 25 日 - CME 到期

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