作者：Nancy Lubale，CoinTelegraph；編譯：白水，金色財經

自新年伊始，ETH 一直在上漲，但在 3 月中旬开始逐漸回落。 自 1 月以來，山寨幣一直落後於 BTC。 年初至今，比特幣各自的美元交易對上漲了約 48%，而 BTC 則上漲了 57%。

比特幣、以太坊年初至今的表現。 來源：TradingView

過去幾天 ETH 表現落後於 BTC 的主要原因有幾個，包括網絡活動減少以及圍繞 5 月份以太坊 ETF 現貨批准的情緒下降。

過去 30 天內 ETH 兌 BTC 呈走低趨勢

以太坊在過去 30 天內下跌了 13.5%，表現遜於比特幣和其他Layer 1代幣。 BTC 的價格在過去 30 天內僅下跌了 4%，而 BNB Chain 和 Solana 等其他Layer 1代幣在同一時間段內分別上漲了 15.5% 和 16%。

ETH/BTC 比率從 3 月 8 日开始下降，並於 4 月 7 日達到今年迄今的低點 0.047 美元。

比特幣、以太坊年初至今的表現。 來源：TradingView

以太坊在過去一個月表現遜於比特幣的原因有很多，包括BTC價格創下歷史新高、現貨 BTC ETF 投資超過 100 億美元，以及比特幣 Ordinals 交易量飆升至接近 30 億美元。 即將到來的比特幣供應減半，從歷史上看是在加密貨幣市場牛市之前發生的，也利好比特幣價格。

鏈上活動減少導致以太坊表現不佳

調查以太坊的網絡活動，包括其擴容解決方案，也可以深入了解以太坊的表現爲何持續落後於比特幣。 去中心化應用程序 (DApp) 是Layer 1區塊鏈的核心，用戶和數量的減少表明對 ETH 的需求減少。

Web3 數據聚合器 DappRadar 的數據顯示，過去 30 天內，頂級以太坊去中心化應用程序 (DApp) 的活躍地址數量平均減少了 6.42%。

區塊鏈按 30 天 DApp 交易量排名。 來源：DappRadar

在過去 30 天裏，由於 Uniswap、MetaMask Swap、Blur 和 OpenSea 的減少，以太坊 DApp 的交易量下降了 26.51%。

頂級以太坊 DApp 的性能。 來源：DappRadar

來自 Coinglass 的其他數據顯示，過去 30 天內以太坊網絡活動（具體指標）有所下降。 以太坊的日活躍地址從 3 月 20 日的 622,963 個減少到 4 月 10 日的 499,448 個。

以太坊上的活躍地址數量。 來源：Glassnode

盡管以太坊仍然是 DeFi 領域的佼佼者，但 Solana 最近在 Memecoin 狂熱和穩定幣傳輸量推動的鏈上活動方面佔領了該領域的市場份額。

以太坊現貨 ETF 可能不會在 5 月份上市

除了鏈上指標疲軟之外，以太坊交易所交易基金（ETF）在 5 月份獲得批准的可能性下降，也加劇了 ETH 的看跌勢頭，且相對於比特幣缺乏實力。

VanEck 首席執行官 Jan van Eck 最新對美國 SEC 5 月份批准現貨以太 ETF 表示懷疑。 

4 月 9 日接受 CNBC 採訪時，van Eck 表示，他相信這家價值數十億美元的投資公司的以太坊 ETF 申請“可能會被拒絕”。 VanEck 和 Cathie Wood 的 ARK Invest 是首批在美國申請以太坊 ETF 席位的財富管理公司之一。 兩家公司正在等待美國證券交易委員會對其申請的最終決定，該決定分別定於 5 月 23 日和 5 月 24 日進行。

Van Eck 解釋了監管流程，強調 SEC 通常會對 ETF 申請提供評論，並不斷與申請人接觸。 然而，就以太坊而言，卻出現了明顯的沉默。

“法律程序的方式是，監管機構會對你的申請給予評論，這種情況在比特幣 ETF 推出之前已經發生了好幾周，但現在就以太坊而言，獲批概率正在下降。”

彭博 ETF 分析師埃裏克·布拉楚納斯 (Eric Blachunas) 此前曾認爲以太坊 ETF 在 5 月份獲得批准的可能性爲 70%，但他也持悲觀態度，最近將這一可能性降低至 35%，他表示 SEC 與發行人缺乏溝通可能對以太坊 ETF 來說是一個壞兆頭。

來源： Eric Blachunas

分析師詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 也對 SEC 的不作爲表示擔憂，質疑在預計申請時缺乏溝通的原因。