在前面兩篇文章中，我結合當下加密生態的狀況再次對未來牛市中比特幣和以太坊的估值進行了分析。

有讀者在推特中留言，問是否考慮過對比特幣銘文生態中的第一個代幣ORDI進行一下估值？

坦率地說，我還真沒考慮過。然後我再仔細想了想，覺得現在做這樣的估值，恐怕也不合適，因爲這其中的風險太高，不確定性太大。

在前面的文章中，我曾經寫過，在現在的加密生態中，單純地依靠某個概念就能輕易獲得共識積累並延續下去的時代已經過了。

ORDI就是這樣的典型。

它的出身非常好，有個非常好的概念，但這個概念給它帶來的先發優勢如果沒有整個銘文生態的持續增長和發展，是很難長期維系下去的。

而目前整個銘文生態還處於非常早期的階段，在很多技術方面還不成熟，在這種情況下它要迎來應用端的爆炸性增長還需要相當長一段時間的積累和沉澱。

如果這個生態能在下個牛市到來前或者剛剛到來時爆發，那ORDI的前途當然無可限量，甚至有可能它的增長幅度會大於比特幣；而如果這個生態錯過了下個牛市，一直沒有出現耀眼的應用，那它的增長頂多和比特幣持平甚至有可能逐漸萎靡下去。

所以在這個時候對它進行估值很難把握其中的風險和不確定性。

和它有着相似處境的還有以太坊銘文生態目前最熱的“ETHS”。我認爲現在也不合適對它進行估值。

它們未來的估值都取決於它們各自生態的發展。

比特幣銘文生態的發展目前卡住了，我認爲很關鍵的就是卡在了如何將鏈上銘文“應用”起來，讓它具備“智能”，能夠被“執行”。

這方面以太坊的銘文生態倒是出現了一些突破。

Ethscriptions創始人目前提出了一個全新的概念Dumb Contract，並且已經做出了一些樣板。這個系統能夠讓“銘文”被當作命令執行，變“活”、變“聰明”。

在我看來，這才是銘文生態合理的發展方向，恐怕也是銘文生態要壯大必須要走的路。這個事物我在前面的文章中提到過。這兩天，我又仔細讀了它的白皮書，試圖更進一步了解它的技術細節和構想。

如果按照我的理解，Dumb Contract期待建立的ESC VM這種鏈下虛擬機中有一個核心的組件合約控制器（Contract Controller），它負責管理銘文狀態、連接執行銘文命令，並且高度依賴銘文索引（Indexer）。

要把這樣一套虛擬機开發出來，其工作量會相當大、復雜度也相當高，絲毫不亞於开發另一個以太坊虛擬機。

所以前路漫漫、其修遠兮。

有讀者在留言中提到，比特幣的銘文技術沒有想象中那樣被比特幣的安全所保護。其實我在更早的文章中就詳細羅列過其中存在的問題。

不過那篇文章似乎關注者很少。

其實不僅比特幣的銘文技術存在理論上的問題，以太坊的銘文技術同樣存在一定風險。但是如果這兩個生態的共識能夠強大到一定地步，這個風險只會越來越小，越來越可控。

綜合所有這些因素，銘文技術和生態的發展還有很長的路要走，其中還有太多的不確定性因素有待生態中的建設者們一個個去克服、一個個去解決。

在當下這個時間點，不太合適對它們進行估值。

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