作者：Krisztian Sandor，CoinDesk；編譯：鄧通，金色財經

比特幣 (BTC) 在過去一個月內暴跌了 15%，許多市場觀察人士將責任歸咎於比特幣挖礦運營商的拋售壓力、Mt. Gox 還款以及最近的德國賣幣。

NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 在周三的一份報告中表示，上述催化劑是價格大幅下跌背後的原因，這種說法被誇大了。

“雖然情緒和心理可能會在短期內佔主導地位，但我們的分析表明，潛在拋售對價格的影響可能被誇大了，”他寫道。

“我們並非沒有意識到其他因素可能在起作用，但有理由認爲，理性的投資者可能會發現這是由非理性恐懼創造的有趣機會，”他補充道。

在過去幾周裏，投資者一直關注與已倒閉交易所 Mt. Gox、美國政府和德國薩克森州相關的比特幣地址的轉账，引發了人們對這三個實體持有的價值超過 200 億美元的儲備即將被出售的擔憂。

即使它們同時出售所有資產（截至 6 月 9 日約爲 375,000BTC），Cipolaro 發現，過去幾周 BTC 的價格跌幅也比基於彭博交易成本分析（TCA）的股票價格跌幅要大。TCA 是傳統市場長期以來用於評估普通股大宗銷售價格影響的常用指標。

大宗銷售與股票銷售相比對價格影響的估計（NYDIG）

Cipolaro 還認爲，最近關於礦工在今年減半事件後集體拋售 BTC 儲備的報道不僅被誇大了，而且在某些情況下完全不准確。

NYDIG 的數據顯示，上市礦業公司實際上在 6 月份增加了比特幣持有量。雖然上個月 BTC 的銷售量略有回升，但仍遠低於今年早些時候和去年的水平。

公共礦工持有的 BTC（NYDIG）

Cipolaro 建議不要依賴區塊鏈數據來判斷礦工轉移資產，除非他們了解這些交易的性質。“即使正確識別出比特幣轉移到交易所或場外交易櫃台，也只能告訴我們比特幣已經轉移。僅此而已，”他辯稱。“它們可能被用作抵押品或借出，不一定被出售。”