作者：Steve Scott，CoinDesk；編譯：鄧通，金色財經

正如預期的那樣，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）在美國市場的推出對數字資產行業產生了巨大的積極影響。 它引發了散戶投資者的蜂擁而至，並創下了比特幣 (BTC) 和 ETF 的投資記錄。

更重要的是，成爲美國證券交易委員會（SEC）批准的產品改變了比特幣的風險回報率，使加密貨幣重新回到機構投資對話中。 這激發了一些公司的新興趣，並鼓勵其他公司重新啓動已暫停的項目。 進入主流金融體系的大門已經重新打开。

風險的三個維度

機構投資者從多個維度考慮風險，其中包括：產品、交易對手以及標的資產本身的風險。 在傳統金融（TradFi）中，所有這些都是很好理解的。

這些產品已經商品化，許多公司都提供類似的產品。 幫助吸收交易風險的交易對手——做市商、托管人、清算所等是衆所周知的。 不同的資產類別也很容易理解，並且有一些歷史悠久的方法來評估特定資產的風險。

多年來，系統中已經消除了很多風險和波動性。 這是造成問題的黑天鵝事件。 風險很低，但回報也很低。 擊敗市場的機會很難找到。

我們在加密貨幣領域看到的是一系列產生負面影響的事件，但鑑於該行業缺乏監管和控制，這些事件是可以預見的。 這些事件發生的風險太高，機構無法追求巨額回報。

降低風險

比特幣 ETF 降低了所有三個方面的風險。

ETF 在美國市場已有 30 多年的歷史。 每個人都了解產品。 購买證券化產品中的資產比直接購买現貨比特幣更簡單。 許多投資者認爲，支付管理費、讓其他人處理比特幣交易的托管、結算風險和其他運營方面的問題是更好的途徑。 他們不再需要直接承擔這些風險。

貝萊德、富達等大品牌的存在降低了交易對手風險。 有很多加密貨幣原生托管人、流動性提供者和做市商，但他們在 TradFi 的世界中相對不爲人知。

ETF 向普通投資者介紹了加密領域中一些值得信賴的交易對手。 了解大型 TradFi 參與者已經對其財務、流程和程序以及安全實踐進行了盡職調查，從而減少了恐懼因素。 不僅如此，它還向他們展示了如果他們將來想持有比特幣和其他數字資產並自己進行現貨交易，可以向誰尋求幫助。

通過批准比特幣作爲 ETF 領域的基礎產品，美國證券交易委員會降低了該資產基礎層面的風險——即擔心加密貨幣可能在美國被完全禁止，顯然更高的監管清晰度可以進一步降低資產風險，但市場對 ETF 的需求促使該機構解決了一些重要問題。 它還促使 ETF 發行人落實許多普通元素，以降低機構參與者期望看到的風險。

所有這些因素都建立了市場信任，這對於恢復數字資產進入主流的旅程至關重要。 圍繞加密貨幣有很多意識形態、行話和技術術語。 但本質上它只是使用不同技術的另一種資產類別。

在 FTX 之前，很多人將這些風險放在一邊，專注於價格升值和進入市場。 FTX 發布後，人們說，我想參與其中，但我需要知道我在基本層面上受到了保護。 ETF 做到了這一點，同時讓機構投資者接觸到加密貨幣領域的依賴對手方。 他們使該行業重回正軌。

目前有兩件事讓機構遠離數字資產。 其一是哲學性的。 他們不相信也不喜歡比特幣或加密貨幣。 然後還有第二個陣營，他們的風險/回報比仍然不夠有吸引力。 對於這些人來說，ETF 的成功使得他們越來越難以袖手旁觀，尤其是當客戶要求加密產品時。

有一天，比特幣和其他數字資產的主要風險將出現在資產表現的基礎水平上——就像 TradFi 中的情況一樣。 這不會是一項裁決或一項產品就能神奇地實現這一目標。 這將是一個漫長的過程，但最終所有有關產品、交易對手和法規的問題都會消失。

唯一的問題是，你想投資數字資產嗎？