來源：劉教鏈

昨日是慘烈的一日。

雖然BTC只是短暫地向38.5k努了努力，距離11號局部高點49k不過低了21%，但卻觸發了山寨的廣泛崩潰。

山寨之王ETH也沒繃住，2.2k距離12號局部高點2.7k下降了18.5%。市場仿佛全然忘記了，ETF和坎昆擴容的敘事。

BitMEX創始人黑哥反手做空，买了月底的看跌期權。還虧損割肉了不久前入手的Solana。

慌不擇路。真是一個慌不擇路。

有句話說得好，上漲時沒有人賺到錢，下跌時都在虧錢。

銘文幣也好，模因幣也罷，如果沒有內生消泡沫的法子，也基本上都是一波流。莊家收割完畢，韭菜一波帶走。車太重，拉不動。這個盤子從此就算是廢了。莊家會務色新敘事、新題材，重新起盤。炒新不炒舊，遂成鐵律。一旦被埋在舊盤子裏，基本上這輩子就廢了。早割早超生。

金融大鱷索羅斯曾經說過：世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，就要認清假象，投入其中。然後在假象被其他人認清之前，退出遊戲。

早在去年年底教鏈提醒：走向牛市的道路絕非坦途。現在大量的人在土狗銘文的誘惑下，高風險倉位已經佔到了半倉甚至更大比重，這絕對是極高風險的；而市場也必須無情地進行洗盤，才能繼續健康成長。

在山雨欲來風滿樓之時，不是必須減倉，但是必須嚴格進行壓力測試，主動降低風險。

比如槓杆，尤其是場內槓杆，就千萬不能托大！

萬不可對暴力插針之迅雷不及掩耳之勢抱有幻想，亦不可對市場下探之深度心存僥幸。

遙想當年2021年“519”之夜，BTC從5萬水平直接跳水，插針3萬，就是要定點爆破3萬刀的槓杆。教鏈當時便持有場內抵押借貸的槓杆。雖然在此之前做過多次壓力測試，把強平线放到了2萬刀以下，但依然被嚇了一跳。3萬到2萬，也就是再向下插個1/3而已。

2萬之於5萬，是按照跌去60%設計的。在牛市中，這個安全空間也許才剛剛夠用，卻也並不足夠心安。

在加密市場，5倍槓杆很常見，於是跌個20%就是家常便飯。3倍槓杆也不少，暴風驟雨之夜往往就會直衝33%跌幅而去。最後一餐往往是2倍槓杆，不太容易啃到，但是當空頭巧借外力，餓虎撲食的時候，短時進攻到-50%也不是不可能而是十分可能的事情。

昨日，就有某平台幣短時閃崩，瞬間向下插針近50%，強平了很多抵押借貸者的倉位。

對山寨幣而言，70%甚至90%的安全空間，到了極限時刻，往往也不見得夠用。

借貸一時爽，爆倉空余恨。日暮鄉關何處去，煙波江上使人愁。

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