作者：Ebunker

ETH/BTC 匯率 & 鏈上數據對比

 自 10 月以來，截止到 12 月 15 日，BTC 漲幅爲 57.5 ％，而 ETH 漲幅爲 48.34 ％。盡管差異並不是很大，但 ETH 價格表現不如 BTC 的情況已經接近一年。

 BTC 的強勢表現主要來源於 BTC 現貨 ETF 的預期、產量減半周期臨近以及近期 BTC 生態的興起。雖然 ETH 短期內並沒有類似的利好預期，但鏈上數據還是呈現出比較積極的信號。

首先，從最直觀的賣壓來看，自 6 月以來，BTC 在交易平台的余額一直持續下降，但在 12 月 5 日至 12 月 12 日有明顯的反彈跡象。在此峰值之後，BTC 價格一度從跌至 4.1 萬美元。

 相比於 BTC，ETH 在交易平台的余額波動性較小。自 2023 年 2 月以來，ETH 在交易平台的余額一直處於下降趨勢。在 12 月 11 日至 13 日期間，ETH 在交易平台的余額也出現了小幅反彈，但反彈出現在市場價格下跌期間和之後。這表明，有部分投資者在市場短暫下跌之後選擇將 ETH 轉入交易平台套現。

另外，根據 Santiment 網站的數據，在社交熱度方面，二者的總體趨勢相似，但 BTC 熱度明顯高於 ETH。在 MVRV（流動市值與已實現市值的比值，常用於評估买賣壓力）方面，二者的整體趨勢相似，但幅度差別較大。截止 12 月 15 日，BTC 爲 41.17 ％，而 ETH 爲 26.45 ％，二者的數值都處於 6 個月以來的高點。

盡管以太坊最近漲幅不如比特幣，但以太坊市場在機構興趣方面的趨勢變化仍然值得注意，這一現象在 2023 年 11 月之後變得更加明顯。

根據鏈上數據網站 Cryptoquant 的圖表，前段時間，當以太坊價格穩定在 1800-1900 美元期間，機構持有的 ETH 出現了明顯反彈。Cryptoquant 認爲，近期機構持有 ETH 數量激增表明，機構投資者的興趣增長，以及對以太坊的長期價值和市場增長潛力的認可。該現象背後的原因不僅是 ETH 的價格穩定性和 ETH 現貨 ETF 的潛在預期，還包括以太坊基本面的穩固和技術升級。

JP Morgan 在最近發布的 2024 年金融前景報告中，對加密貨幣行業表明了立場。報告指出，盡管 BTC 臨近減產周期，但預計 ETH 明年的表現將優於 BTC。JP Morgan 認爲即將到來的 EIP-4844 升級（Proto-dank sharding）是其性能的潛在催化劑，該升級將提高以太坊的網絡效率和可擴展性，從而在市場上贏得優勢。

另一方面，BTC 的減產利好因素已經被提前兌現到當前價格之中。BTC 區塊獎勵減半預計將增加生產成本，並有可能導致其哈希率下降 20 ％。根據 JP Morgan 的說法，這可能會導致礦工的運營成本更高，並使效率較低的礦工撤出市場。

以太坊 Dencun 升級前的關鍵步驟啓動

 根據核心开發人員共識電話會議的報告， 2023 年底，以太坊开發人員終於啓用了 Dencun 升級前的關鍵步驟。以太坊开發人員表示，將在未來一到兩周內與所有客戶端一起啓動 Goerli 影子分叉，測試 Cancun/ Deneb 升級。

Devnet 12 上的 Cancun/ Deneb 升級測試正在進行中。目前，所有執行層（EL）和共識層（CL）客戶端組合（包括 PRYSM 客戶端）已被加載到 Devnet 12 。MEV-BOOST 軟件已被激活用於大多數客戶端組合（除了 PRYSM 客戶端組合）。

以太坊 Dencun 升級將給以太坊的兩個主網層（執行層和共識層）帶來變化。對執行層的升級稱爲 Cancun 升級，而共識層的升級稱爲 Deneb 升級，因此合稱爲 Dencun 升級。

Dencun 升級將通過實施名爲 EIP-4844 的改進提議，來爲 ETH 和L2進一步擴容。Dencun 升級代表了以太坊的路线圖中的重要裏程碑，升級完成後，L2的手續費將更加具有競爭力。

通過封裝 zkEVM 將L2功能返還L1

 由於L2網絡可以將交易打包在一起進行鏈下處理，然後再將交易帶回主鏈，因此它是一種可改善以太坊可擴展性的方法，也是 Vitalik Buterin 在 2020 會議上提出的重點（當時以太坊網絡上的費用飆升）。

最近，以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 認爲，隨着“輕客戶端”變得更強大，通過封裝 zkEVM 把L2的功能返還給L1將是以太坊的下一步行動。Vitalik Buterin 提出將L2網絡或 rollup 的一些功能返還給以太坊主鏈，這種“封裝 zkEVM”（零知識以太坊虛擬機）的方法與他幾年前將計算負載從以太坊主鏈轉移到L2網絡的觀點相反。

在最近的博客文章中，Vitalik Buterin 指出了輕客戶端的重要性，即剝離客戶端軟件的輕節點。這些輕客戶端僅根據需要要求數據，而不是通過保留其數據副本來獨立驗證對區塊鏈數據的變化。通常，輕客戶端或輕節點主要是處理區塊頭，只是偶爾下載實際區塊內容。

Vitalik Buterin 認爲，隨着其功能和數據的增加，這些輕客戶端將變得更加強大，甚至可以像L2網絡一樣完全驗證L1交易。屆時，以太坊網絡將有效地具有內置的 ZK-EVM。

ZK 零知識證明是一種加密協議，它允許一方對另一方證明交易的正確性，且無需提供任何特定的交易詳細信息。另一方面，EVM 是以太坊的虛擬機，像計算機用來執行程序一樣，EVM 實際負責執行智能合約。

目前，L2網絡（如 Polygon、Scroll、Matter Labs）都在使用零知識證明，這些平台是 DeFi 的主要利益相關者。因此，Vitalik Buterin 的封裝 zkEVM 的方法可能會使這些平台失去一些動力。那么，如果 zkEVM 被封裝並成爲以太坊原始協議的一部分，L2的功能將會如何變化？

據 Vitalik Buterin 的說法，這些L2項目仍將負責許多重要職能。其中一些功能包括快速的預先確認，MEV 緩解策略以及對 EVM 的擴展。此外，封裝 ZKEVM 的方法還將處理用戶和面向开發人員的便利。他認爲，“L2團隊進行了許多工作，吸引了用戶和項目進入其生態系統，並使其感到受歡迎；通過在網絡中捕獲 MEV 和交易擁堵費，L2們可以獲得一定的利潤補償。這種關系將繼續下去。”

2024 年 ETH 的主要看點

 Dencun 升級將在 2024 年 3 月或 4 月部署，通過 EIP-4844 ，以太坊L2的 gas 成本將大大降低，以太坊的可擴展性將得到改進。

以太坊L2活動正在持續增長，目前已經來到歷史最高水平。根據 L 2B eat 近期的數據，整個生態系統的總價值爲 160 億美元。

目前的L2主要以 EVM 兼容型爲主，例如 Arb, OP, Metis 等等。另外，Eclipse 和 Flyent 等非 EVM L2正在啓動，將帶來新型的應用程序和开發人員。加密遊戲將主要基於L2生態系統，錢包用戶體驗將得到繼續改善，使以太坊生態系統吸收更多的新用戶。

最後，現實世界中的資產代幣化一直在獲得動力，將更多的“舊世界”金融產品帶到以太坊區塊鏈上。